風(fēng)投到底在關(guān)注什么樣的公司

在科技行業(yè)，風(fēng)投公司一直發(fā)揮舉足輕重的作用。他們不僅只為創(chuàng)業(yè)公司注資充當(dāng)創(chuàng)業(yè)公司的孵化器，而且有時(shí)候甚至在一定程度上能夠決定行業(yè)的走向。進(jìn)入2014年以來，各大風(fēng)投公司的投資重點(diǎn)也發(fā)生了不小的變化，這主要表現(xiàn)在風(fēng)投公司的熱情一直未減，在投資寬度和深度兩個(gè)方面都比過去有了更大進(jìn)步。據(jù)最新消息，今年第二季度風(fēng)投公司完成的投資總額達(dá)130億美元——這是2001年網(wǎng)絡(luò)泡沫以來最高的季度投資數(shù)額。

最近，普華永道和美國風(fēng)投協(xié)會(huì)發(fā)布的MoneyTree報(bào)告顯示：第二季度的130億美元投資囊括了1114樁交易。對比本年度第一季度的97億投資和985樁交易，分別增長了34% 和13%。

風(fēng)投如此強(qiáng)勁，他們到底在關(guān)注什么樣的公司?

第一，軟件行業(yè)。第一季度風(fēng)投們把主要的精力都用在了投資軟件行業(yè)上，其中的投資金額占到總金額的三分之一。第二季度，對該行業(yè)的投資依舊保持強(qiáng)勁并有所增長，投資總額超過61億美元，增長50%。這其中有兩個(gè)最主要的原因：一是第二季度的10樁最大的風(fēng)投項(xiàng)目中的半數(shù)是軟件行業(yè);二是其中最大的一項(xiàng)交易總金額高達(dá)12億。事實(shí)上，這項(xiàng)最大的交易正是前段時(shí)間宣布正式登錄北京的即時(shí)用車應(yīng)用——優(yōu)步(Uber)的最新一輪融資，并且這項(xiàng)交易也成為了MoneyTree報(bào)告史上最大額的季度交易。

不管從哪個(gè)角度來講，科技依舊是風(fēng)投業(yè)的核心所在。當(dāng)然，科技除了技術(shù)以外就是創(chuàng)新和創(chuàng)意。普華永道的一名科技高管將之稱為是一種通過將供需雙方進(jìn)一步拉近而幾乎擾亂整個(gè)行業(yè)的“大趨勢”。

趨勢歸趨勢，但是風(fēng)投們追逐的永遠(yuǎn)是利潤?？萍夹袠I(yè)無與倫比的創(chuàng)造利潤的特性，似乎永遠(yuǎn)能夠吸引風(fēng)投們的興趣。他們以更高的頻率和額度，熱情地追著科技業(yè)。

第二，生物科技業(yè)。生物科技業(yè)在第二季度完成了122項(xiàng)交易，共計(jì)18億美元。1996年，比爾蓋茨說過“生物科技將像電腦軟件一樣改變了這個(gè)世界”。但是直到近年，生物科技業(yè)才得到迅猛的發(fā)展，投資額度也一再創(chuàng)出新高。去年以來更是發(fā)展強(qiáng)勁，一度超過傳統(tǒng)媒體和娛樂業(yè)成為投資界的新寵。蓋茨畢竟只是說說，但是最起碼李嘉誠這位中國商界教父級的人物做出了一個(gè)更為明確的投資動(dòng)作——據(jù)《華爾街日報(bào)》報(bào)道，李嘉誠投資人造蛋項(xiàng)目后繼續(xù)斥資千萬投資3D打印人造肉行業(yè)。KPCB內(nèi)部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，對生物科技業(yè)的投資帶動(dòng)了對諸如環(huán)保行業(yè)、新能源技術(shù)的投資。

第三，媒體和娛樂業(yè)。近一年以來，對媒體行業(yè)的投資數(shù)額逐步下滑。第二季度中一共有124項(xiàng)媒體娛樂行業(yè)完成交易，總投資金額為10億美元，占總投資金額的不到十分之一。而在2003年該數(shù)值為總投資金額的三分之一。

當(dāng)然，并不是只有媒體和娛樂業(yè)的投資出現(xiàn)下滑。MoneyTree報(bào)告中包含的17個(gè)行業(yè)中有9個(gè)都遭遇投資縮水。這17個(gè)行業(yè)中，投資額下滑最顯著的是企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)，降低超過69%。而其中的27億美元投向了270家基于互聯(lián)網(wǎng)的項(xiàng)目。

以上是從投資行業(yè)和領(lǐng)域上進(jìn)行的分析。而從項(xiàng)目本身的角度出發(fā)，我們得到的詳細(xì)情況是：種子期項(xiàng)目獲得的投資增長了46%，平均投資額為340萬美元;早期項(xiàng)目獲得的投資額增長了17%，平均額度為730萬美元;發(fā)展期的項(xiàng)目獲得投資增長了53%，平均投資額為1870萬美元;后期項(xiàng)目獲得的投資增長了25%，獲得的平均投資額為1400萬美元。這也印證了我在iDoNews專欄《中美創(chuàng)業(yè)環(huán)境比較》一文的說法，資本市場不待見失敗者，他們更傾向于在發(fā)展期項(xiàng)目中做出選擇。

這不足為怪，發(fā)展期的項(xiàng)目通常已有成型的產(chǎn)品或服務(wù)而且已經(jīng)有一定規(guī)模的市場，雖然尚不一定有高利潤但會(huì)有一定的銷售收入。風(fēng)投在此階段的投入，判斷依據(jù)更可靠，往往較之在種子期或早期的投入，在投資回報(bào)的可靠性和時(shí)效性方面更有把握和優(yōu)勢，所以從數(shù)據(jù)可見發(fā)展期項(xiàng)目的投資增長趨勢明顯且平均投資額較高。