A 輪融資短缺 初創(chuàng)公司應(yīng)該怎么辦?

2014/04/04 09:41      張晨辰

A輪融資短缺 (Series A Crunch )從前年開始就是在創(chuàng)業(yè)圈頻頻被討論到的話題。 而遲鈍的我發(fā)現(xiàn)這個(gè)問題的嚴(yán)重性,缺是因?yàn)橹車囊恍﹦?chuàng)業(yè)小伙伴最近遇到的困境。他們的初創(chuàng)公司早期從天使投資人那得到不錯(cuò)的種子資金, 在發(fā)展公司一段時(shí)間時(shí)間,正需要擴(kuò)大融資的時(shí)候,卻融不到下一輪的錢, 更有甚者被迫斷了資金鏈。這個(gè)問題的出現(xiàn),無疑是給了眾多在前期融資順風(fēng)順?biāo)膭?chuàng)業(yè)者當(dāng)頭一棒。

而與幾個(gè)洛杉磯的天使投資人的朋友交流起來,發(fā)現(xiàn)這個(gè)現(xiàn)象目前在創(chuàng)業(yè)圈越來越普遍:大批成功融資到種子輪的公司,要繼續(xù)融資到A輪卻非常困難。甚至這個(gè)問題早在2009年時(shí)就已經(jīng)初見端倪。2009年前,從種子輪或者天使輪的公司過度到A輪尚屬平穩(wěn),而2009年之后,出現(xiàn)了巨大的反差。天使輪的資金呈幾何倍數(shù)的增長,但是A輪資金的漲幅卻小得可憐(見下圖)。

(圖表轉(zhuǎn)自 Yang Venture)

用簡單粗暴的日常供求邏輯來講,就是在兩個(gè)融資環(huán)節(jié)上供求出現(xiàn)了不匹配的情況。近幾年建立公司的成本越來越低,融資模式的改革,很多公司能順利的拿到甚至百萬美金的天使融資。可是A輪資金的總量并沒有像種子輪那樣野蠻生長。場(chǎng)上的選手多了,可是能得獎(jiǎng)牌的人數(shù)不變,導(dǎo)致A輪緊張也不足為奇。從絕對(duì)數(shù)據(jù)上看,2013年居然有61%的融到種子資金公司拿不到A輪。而另一方面,更多的VC也更加傾向從A輪往天使輪靠攏,一個(gè)重要原因是早期的投資人對(duì)初創(chuàng)公司起了非常重要的作用,VC就算準(zhǔn)備好了一定額度的金額,如果不早期介入,還是沒有辦法拿到好的Deal。 LP也越來越謹(jǐn)慎,VC能融到做A輪的錢也不是那么容易的事。

雖然聽著很人心惶惶,但是我一直認(rèn)為這不代表這個(gè)融資的生態(tài)系統(tǒng)出了問題。相反,這種競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制倒是給更多的創(chuàng)業(yè)者提個(gè)醒,這場(chǎng)創(chuàng)業(yè)馬拉松還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有那么美好,如果在固定時(shí)間內(nèi)達(dá)不到投資人或者VC的預(yù)期,那么就會(huì)被掃尾。而且因?yàn)锳輪卡得這么緊,你要是能撐過這道坎, 后面的估值倒是堅(jiān)挺不少(現(xiàn)在估值的膨脹也是個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí))。

解釋問題就是為了解決, 那我們來看看,到底怎么樣才能多開這場(chǎng)陣痛, 至少在可能的范圍內(nèi)爭(zhēng)取軟著陸。

修煉企業(yè)內(nèi)功

其實(shí),初創(chuàng)公司永遠(yuǎn)要關(guān)注在自己的用戶和產(chǎn)品上,這是亙古不變的真理。有的時(shí)候看到團(tuán)隊(duì)花太多的時(shí)間公關(guān),保護(hù)自己的IP,甚至過分的融資,我內(nèi)心都為這個(gè)團(tuán)隊(duì)的時(shí)間分配比例感到惋惜。在沒有把自己的產(chǎn)品發(fā)展好,沒有把自己的用戶照顧好,就想著將來缺錢的事,本身就是偏離了主題。在18個(gè)月內(nèi),所有的人都期待一個(gè)公司超過預(yù)期像火箭一樣成長。這個(gè)成長的標(biāo)準(zhǔn)要是要簡單到兩個(gè)層面,那么就是盈利表現(xiàn)得不錯(cuò),砍了成本,產(chǎn)品和服務(wù)真的賣出去了,甚至自給自足;要么就是終于在幾次試錯(cuò)中增加了大量的用戶,真正了解了他們的習(xí)慣,并且用戶增長的速度越來越有一飛沖天的節(jié)奏。融資很多時(shí)間在玩一場(chǎng)關(guān)于數(shù)字的游戲。對(duì)于很多互聯(lián)網(wǎng)公司,開始避不開猛燒錢的節(jié)奏,那么用戶數(shù)量就是你的死穴。拿不出一張好的財(cái)報(bào),那就要拿出點(diǎn)將來可以賺錢的希望。得到計(jì)劃中,甚至超過計(jì)劃的用戶增長才是你讓A輪的投資人口袋松一松的關(guān)鍵哪。

當(dāng)然,團(tuán)隊(duì)和市場(chǎng)也是重要的因素。在融到種子輪的18月,團(tuán)隊(duì)如果表現(xiàn)不佳,內(nèi)部糾紛不斷,那對(duì)接下來的投資的投資就是一個(gè)不好的信號(hào)。產(chǎn)品的市場(chǎng)的大小也是個(gè)問題,你的產(chǎn)品和用戶表現(xiàn)得再好,如果不能把這個(gè)大餅畫大了給投資人看,那么融A輪也講舉步維艱。如果說這些在天使輪的融資時(shí),都被遮掩過關(guān)了,但是到A輪時(shí),這些細(xì)節(jié)就會(huì)暴露得更加明顯。如果沒有想清楚,每一條都是致命傷。

搭好人脈格局

這個(gè)眼光放遠(yuǎn)表現(xiàn)在兩個(gè)方面。一個(gè)是在選擇你的天使時(shí),要充分考慮這個(gè)天使的錢的價(jià)值。同量數(shù)額的比較“聰明”的錢,大家都知道比的是資源。大家如此希望被紅杉看中,為了是除了他投入資金外,對(duì)這家公司的成長處處關(guān)心,甚至合伙人還會(huì)放下身價(jià)幫你招聘到合適的員工(如What’s up).投你的天使,如果在之后不僅提供資金,還幫助你介紹的好的員工,幫忙照臉顧客,甚至用自己的名聲幫你鋪好了去A輪風(fēng)投的路,這樣的投資,才是真正對(duì)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)利益最大化的,有時(shí)甚至可以犧牲一些數(shù)額和估值都是值得的。

另一部分的長遠(yuǎn)當(dāng)然是早做計(jì)劃,建立好的融資渠道。如果你已經(jīng)融到了天使輪,在心里制定好A輪的融資計(jì)劃是有 好處的。就像我之前說的,越來越多的風(fēng)頭都選擇介入早期的投資,那么在這個(gè)期間,有意識(shí)地去早點(diǎn)去接近他們,建立好公司的形象和關(guān)系,是非常重要的一件事。

建立融資策略

在融資時(shí),大概分為兩種策略,一種是高歌猛進(jìn)式,犧牲了大把股份,盡可能的融到大把的錢,為了好的表現(xiàn)更賣力的燒錢,這種公司的代表,就是Instagram 。一種是精打細(xì)算,看緊自己的股份,算好自己的量入量出, 這種公司的代表是Dropbox. 這兩種策略都無礙他們成為估值過10億的成功代表。開始融資需要達(dá)成的標(biāo)準(zhǔn)只有一個(gè),要夠用。夠用18個(gè)月是必須的,甚至想好是不是能用23個(gè)月,28月?是不是要打一場(chǎng)持久戰(zhàn)?在燒錢上,一定要有個(gè)譜。一旦短了資金鏈,再融到錢就希望渺茫了。怎么樣燒錢的速度,可以讓你變得可以盈利或者增加到了預(yù)期用戶數(shù)量?來來來,你的員工結(jié)構(gòu)上是不是最精簡了?你的辦公場(chǎng)地是不是可以再簡約一點(diǎn)?

還有一個(gè)方面跟策略也有關(guān)心,就是不要只盯著風(fēng)投的錢袋,要多探索一些其他可能的資金來源?,F(xiàn)在眾籌的的范圍越來越大,可能是一個(gè)選擇。如果你下定決定孤注一擲,貸款也是個(gè)方式。我有朋友從自己的供貨商那融到資金撐下去的,所以多探索一些可能在必要時(shí)會(huì)有用場(chǎng)的。

個(gè)人認(rèn)為,雖然有很多種子資金因?yàn)锳輪短缺而被蒸發(fā),但是有這樣的“crunch”絕對(duì)不是壞事。正如達(dá)爾文的優(yōu)勝劣汰的法則一樣,在有效的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制下才能大浪淘沙,留下好的企業(yè)。而且“贏者全贏”,好的項(xiàng)目在A輪依舊有很好的表現(xiàn),如snapchat. 所以,不要怕迎接挑戰(zhàn),是如何修煉,做好規(guī)劃,把自己打造成“贏者”更加重要。隨著國內(nèi)創(chuàng)業(yè)園區(qū),孵化器的遍地開花,天使基金的增多,A輪融資短缺的現(xiàn)象也可以出現(xiàn)。如果預(yù)防自己不被短缺擊中,幫助初創(chuàng)公司健康的成長,希望能帶來一些價(jià)值。

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