君聯(lián)資本陳浩：差異化投資 不規(guī)避風險學會面對

　　ChinaVenture北京時間2月17日消息，聯(lián)想投資更名媒體溝通會上，君聯(lián)資本董事總經(jīng)理、首席投資官陳浩介紹，回顧聯(lián)想投資11年歷史，更名之后君聯(lián)資本在戰(zhàn)略上也做了新的考量和設計，最重要的兩條包括：一，行業(yè)專注。將在選定的投資行業(yè)方向上多下功夫，建立專業(yè)團隊；二，早期投資和成長期投資并重?！　?/P>

　　2011年君聯(lián)資本投資的三十多家企業(yè)中，有大概十家企業(yè)是非常早期的，是用“特殊極早期”的投資策略進行投資的，投資額都在1000萬左右。　　

　　對于差異化投資，陳浩表示：“第一是扎根中國的，第二是背靠聯(lián)想，第三是行業(yè)專注。”

　　他特別強調(diào)，風險投資本來就是帶有風險，我們要做的不是規(guī)避失敗項目的風險，而是面對風險。“面對失敗也是我們這個團隊必須要經(jīng)歷的，或者叫容忍失敗是風險投資非常重要的一個原則。”他說。

　　在海外并購已成趨勢的背景下，君聯(lián)資本是否考慮海外投資，對此陳浩稱，“中國企業(yè)走出去很難，投資公司走出去可能面臨更多問題。但可以從局部開始，先將國外好的科技公司帶到中國，例如半導體設計領域，君聯(lián)資本已經(jīng)完成一批海歸創(chuàng)業(yè)團隊的投資，例如展訊科技、譜瑞等。往外走有多種方式和機會，要有賴于我們有更充分的準備、更多的資源，以及戰(zhàn)略上想得更清楚。”。

　　對于中國小微企業(yè)的發(fā)展，陳浩稱，君聯(lián)資本目前仍是滴灌式的做法。“我們還是選好苗子，在苗子的根部來滴灌，因為我們的資金并不是很大的資本，如果它有一定的帶動作用，很可能是對將來這個企業(yè)成長，對這個產(chǎn)業(yè)帶動的群集效應。希望透過我們這種一點一滴的、對一個個小企業(yè)的投資，能夠帶來創(chuàng)業(yè)者對未來成功的期許，他們更加積極地投入到創(chuàng)業(yè)過程當中。”。

         君聯(lián)資本在團隊建設和人力資源方面非常重視，作為管理中的重中之重。聯(lián)想的團隊從最初的朱立南、陳浩和王能光三位創(chuàng)始人，增加到包括10位董事總經(jīng)理的14位合伙人，公司總人數(shù)超過70人。“我們自己有一整套員工的培養(yǎng)、發(fā)展計劃，絕大多數(shù)合伙人都是在公司培養(yǎng)成長起來的。也希望接下來專業(yè)人員里，還有一批年輕人能夠成長成為我們的合伙人。”陳浩表示。

        陳浩介紹，君聯(lián)資本投資方法論的核心是“事為先、人為重”。“事為先，是告訴我們自己投資項目的團隊，投一個項目的時候，應該把事情本身，行業(yè)、企業(yè)、模式搞清楚。人為重，就是把人要看準，看準以后，投資以后還要跟他合作，幫助他，支持他。人的成功，最終才能帶來企業(yè)的成功，我們才能獲得回報。這是一個方法論的本質(zhì)。”。
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　　以下為采訪實錄：

　　陳浩：我代表聯(lián)想投資，現(xiàn)在叫君聯(lián)資本，介紹一下我們成立的過程、背景，以及現(xiàn)狀。

　　我們是2001年4月份正式掛牌成立，當時是聯(lián)想控股旗下第一家從事投資業(yè)務的公司。大家都知道，我們2003年有一家弘毅投資，這是聯(lián)想控股旗下的另外一家，也是從事投資業(yè)務的，我們是2001年設立的。

　　今天我們走過了11年的歷史，我們管理的基金總規(guī)模是人民幣130億。這130億的總額是有5只美元基金和2只人民幣基金組成的。最近第5只美元基金和第2只人民幣，是在2011年新募集完成的。我們已經(jīng)投資的項目超過140家、接近150家，這些項目分布在6大領域：首先是我們比較傳統(tǒng)的、跟聯(lián)想背景比較接近的IT和信息技術領域;第二是清潔技術和環(huán)保新能源;第三是健康和醫(yī)療;第四是消費品;第五是現(xiàn)代服務;第六是先進制造?，F(xiàn)在100多家企業(yè)里，我們已經(jīng)幫助其中20家成功上市，上市的地方也是非常廣泛的，有美國的紐交所、納斯達克，也有中國的深交所的創(chuàng)業(yè)板、深交所的中小板還有上海的主板，還有香港的聯(lián)交所，甚至我們?nèi)ツ赀€有一家在臺灣上市成功。

　　我們一直在團隊建設和公司人力資源方面是非常重視的，這是我們管理工作的重中之重。最早我們的創(chuàng)始合伙人是3位。今天我們已經(jīng)有14位合伙人，有10位董事總經(jīng)理，還有另外幾位是合伙人。所以加起來是14位合伙人。我們公司總人數(shù)超過70人，在投資一線的專業(yè)人員超過50人，這里面也包括這14位合伙人。我們自己有一整套員工的培養(yǎng)、發(fā)展計劃，和一整套這樣的方法，絕大多數(shù)合伙人都是我們自己在公司培養(yǎng)成長起來的。我們也希望接下來在另外的專業(yè)人員里，還有一批年輕人能夠成長成為我們的合伙人，使得我們管理的團隊越來越發(fā)展壯大，也就能夠管理越來越多的基金和總體的基金規(guī)模。這是我們大概的情況。

　　在去年，進入到我們的第11個年頭的時候，我們認真梳理了過去發(fā)展的歷史，以及未來我們做了更多的展望。在戰(zhàn)略上我們也做了一些新的考量和設計，其中很重要的是兩條。第一是行業(yè)專注，我們會將我們選定的投資行業(yè)方向，再多下功夫，多做積累，建立專業(yè)的團隊，在這些行業(yè)上能做出我們的業(yè)績。第二是早期投資和成長期投資并重，堅持早期的風險投資和成長期投資并重也是需要大量的比較艱苦的工作，以及團隊的培養(yǎng)。這兩條是我們在未來要堅持的很重要的戰(zhàn)略。

　　提問：更名之后，投資策略具體有什么變化或者調(diào)整?

　　陳浩：策略形成的過程可以有一個延續(xù)和隨著時間由近到遠，包括我們的目標是由未來看的遠的地方，稍微模糊一點，走得越近我們越清晰，這是企業(yè)戰(zhàn)略制定和實現(xiàn)的過程，所以我們不會因為更名這個事情，戰(zhàn)略就發(fā)生了明顯的變化。包括剛才說的這兩條，行業(yè)專注和早期投資、成長期投資并重，我們在過去的三年就是這么在實踐來做的，一直到今天。

　　如果講到差異化，主要是三條：第一是扎根中國的;第二是背靠聯(lián)想;第三是行業(yè)專注。我們希望這三條能夠在未來讓大家看到君聯(lián)資本在未來新的發(fā)展和進步。講到能不能規(guī)避失敗項目的風險，我想我們做這一行的，可能很難，我們的成功也是在經(jīng)歷了若干失敗以后獲得的，所以面對失敗也是我們這個團隊必須要經(jīng)歷的，或者叫容忍失敗是風險投資非常重要的一個原則。

　　提問：我想請問在座的各位嘉賓一個問題，我看到聯(lián)想投資的重點投資主要是運作主體在中國以及與中國相關的創(chuàng)新成長型企業(yè)?，F(xiàn)在伴隨著更多中國企業(yè)走出去，聯(lián)想投資也就是未來的君聯(lián)資本，會不會在參與海外的這塊參股，其他方面有一些新的策略上的改進。

　　陳浩：這也是關于戰(zhàn)略的一個問題，我們確實有考慮這個問題。大家知道企業(yè)要走出去，也都非常不容易，聯(lián)想集團通過收購IBM走向全球，確實也看到這中間，在跨國并購、跨國戰(zhàn)略在執(zhí)行過程中的一些難度，更別說投資公司要走出去，可能面臨的問題會更多。所以我們要做充分的準備，不能說我們今天已經(jīng)具備條件，說要走出去，就能夠走出去，還要做一些準備。當然在一些局部，比如我們在國外看到一些好的科技技術公司，小的公司也好，團隊也好，能不能把他們帶到中國來，這是我們在現(xiàn)實可以考慮的一個問題。
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　　其實這樣的故事，在之前我們也都有嘗試過。比如在IT行業(yè)里的半導體設計，這是我們聯(lián)想最擅長投資的一個方向，我們投了一批主要是由海歸創(chuàng)業(yè)的團隊，他們在硅谷開始創(chuàng)一個公司，我們過去說，你們到中國來，我們給你們投資，這樣的故事，我們之前有過一些成功的案例，比如展訊科技，在移動科技芯片領域設計的公司，就是一幫海歸團隊在硅谷設立公司，到中國發(fā)展以后，做得非常好。我們在2002年投資他們，到今天我們?nèi)匀皇枪竞苤匾囊粋€合作伙伴。

　　這些故事也讓我們能夠有機會繼續(xù)在這個方向上，利用中國好的市場，我們?nèi)ヒM一些好的科技和團隊，結合這個市場來運作。還有一家公司叫譜瑞，也是在硅谷設立的一個半導體公司，是在2005年投資的，在去年也成功上市。這些都得益于我們在IT行業(yè)比較深厚的產(chǎn)業(yè)背景，我們知道這個產(chǎn)業(yè)未來的技術發(fā)展方向，聯(lián)想的LOGO也是在這個產(chǎn)業(yè)里面很重要的一個系統(tǒng)廠商，我們投的這些芯片設計公司，可以作為上游的供應商，這也是我們有可能做到的，對這些企業(yè)有所幫助的。

　　從這些點，我們確實看到在往外走的過程中，我們有多種機會和多個方式，當然還是要有賴于我們有更充分的準備、更多的資源，以及戰(zhàn)略上想得更清楚，到底是什么樣的方式。我想在未來的兩到三年，我們想得更清楚以后，可能動作會更加大膽、更加積極。

　　提問：如何看到中國小微企業(yè)的發(fā)展?

　　陳浩：我們確實在看一些行業(yè)的發(fā)展和成長過程中，我們非常關注這個行業(yè)在發(fā)展過程中有沒有出現(xiàn)創(chuàng)新型企業(yè)和小企業(yè)的機會，這點非常重要。如果這個行業(yè)已經(jīng)有一些壟斷的大企業(yè)，已經(jīng)形成了比較成熟的產(chǎn)業(yè)格局，對投資人來講，特別對我們這樣專投早期和成長期的投資，可能機會就不大，很可能機會是留給做并購、做后期投資的基金。我們是非常關注行業(yè)要發(fā)生什么樣的變化，這個變化是在這個產(chǎn)業(yè)鏈的哪一端，是在下游還是在上游，是在核心技術還是在下游的渠道這一端發(fā)生大的變化。我們會非常關注這個變化。這個變化很重要的也是容易想到的，就是技術創(chuàng)新，有一個顛覆性的技術來了，很可能老的技術就要被替代。比如就像我們以前用的軟盤，現(xiàn)在都被光驅(qū)所取代，這就是一個顛覆性技術應用的很好案例。所以我們會非常關注技術創(chuàng)新在這個行業(yè)里能夠帶來的對小企業(yè)成長的機遇。這是第一點。當然要看到這些創(chuàng)新帶來的變化，還是需要風險投資人對這個產(chǎn)業(yè)本身很了解，對這個技術的演變過程也非常清晰。

　　還有一點很重要的是，小企業(yè)本身在發(fā)展過程中，其實會有方方面面的困難，要過一個一個的管理、市場方面的門檻。在這個過程中，往往作為股東的風險投資人，是能夠憑借他們的經(jīng)驗、他們在行業(yè)里的資源，有可能帶來很大的幫助。這一點也是我們一貫通過我們的資本和管理對被投企業(yè)，讓他們能夠更好地成長。

　　還想說一點，我們盡管風險投資能夠?qū)π∥⑵髽I(yè)帶來一些幫助，但是畢竟我們這種做法是一種滴灌式的做法，我們還是選好苗子，在苗子的根部來滴灌，因為我們的資金并不是很多的錢，很大的資本，如果它有一定的帶動作用，很可能是對將來這個企業(yè)成長，對這個產(chǎn)業(yè)帶動的群集效應。如果講到對政策的貢獻，我們希望透過我們這種一點一滴的、對一個個小企業(yè)的投資，能夠帶來創(chuàng)業(yè)者對未來成功的期許，他們更加積極地投入到創(chuàng)業(yè)過程當中。同時也希望社會、政府能夠給予更多的關注和支持。

　　提問：2011年投資項目大多是哪些階段?

　　陳浩：我先回答第一部分。我們?nèi)ツ甏_實投資的項目不少，我們有三十幾家企業(yè)。這里我想提醒一下，這三十幾家里面，有一批大概十家左右是非常早期的，是用我們特殊極早期的投資策略來投資他們。這十來家真是小微企業(yè)，有的只有幾個人的小公司，我們投進去。我們投資的錢并不多，這十幾家的投資額都在1千萬人民幣左右，但是是幫助他們度過種子期，最早期發(fā)展資金的需要。這些屬于特殊極早期，是我們具體的策略，我們的核心投資算起來也就是二十來家。去年上市的5家，肯定不是這二十幾家，不可能當年投了就當年上市，它是我們過去三到五年投資的，在去年有很好的收獲和結果以后，他們在不同的資本市場上市了。今年我們正在準備上市的項目比去年的數(shù)量還要多，不管是在海外的申請上市過程中，還是在國內(nèi)的中小板、創(chuàng)業(yè)板，包括主板，我們正在等待審批過程中的項目也不少，應該是超過去年的數(shù)量。我們也希望今年比去年上市的數(shù)量更多。

　　提問：您怎么看君聯(lián)資本的投資方法論?

　　陳浩：我們投資方法論的核心叫事為先、人為重。最重要的是我們在看清楚這個行業(yè)的趨勢、企業(yè)本身的競爭力以及商業(yè)模式這些問題以后，我們要非常關注人，也就是關注企業(yè)的核心團隊，或者說是創(chuàng)業(yè)者。一定要關注人在企業(yè)未來發(fā)展過程中所起到的至關重要的作用。所以對人的分析、研究，以及對他的背景還有過去經(jīng)歷的了解，成為我們調(diào)查、決策非常重要的一個環(huán)節(jié)。這一點也是我們在過往這么多項目的投資經(jīng)驗教訓的總結下做出來的。事為先，是告訴我們自己投資項目的團隊，投一個項目的時候，應該把事情本身，行業(yè)、企業(yè)、模式這些搞清楚。人為重，就是把人要看準，看準以后，投資以后還要跟他合作，幫助他，支持他。人的成功，最終才能帶來企業(yè)的成功，我們才能獲得回報。這是一個方法論的本質(zhì)。

　　講到對風險的看法，我們是面對風險，而不能簡單說只在規(guī)避風險，因為風險投資不可能規(guī)避風險。企業(yè)在投資很早期的時候，它未來確實是有很多不確定性。說到這兒，我們怎么去跟創(chuàng)業(yè)者一起面對風險，最重要的還有一點，就是我們怎么去幫助這個企業(yè)，用什么方法幫助它，幫在什么地方，這些都是我們能夠跟企業(yè)一起面對風險，走過這些風險，走向成功非常重要的。到底我們投資以后的增值服務，幫助他的方法是什么，這里面還是很有技巧的。