退市概念第一股：寶德股份IPO后業(yè)績大跳崖

　　退市制度從創(chuàng)業(yè)板最先“開刀”，相關(guān)上市公司被“秋后算賬”。上市以來業(yè)績跳崖式變臉，被冠以“退市概念第一股”稱號(hào)的寶德股份，再次成為被資本市場質(zhì)疑的對象。

　　寶德股份是2008年創(chuàng)業(yè)板第一批股票，而其變臉之快創(chuàng)業(yè)板沒有任何一家上市公司能出其右。除此之外，其承諾兩年內(nèi)完成的募投項(xiàng)目至今仍未完成，超募資金也大部分躺在銀行吃利息。

　　而寶德股份的股價(jià)早已被腰斬，從上市后不久達(dá)到的35元(前復(fù)權(quán))到現(xiàn)在的13元附近，已經(jīng)是天壤之別。11月30日，寶德股份幾乎以跌停價(jià)報(bào)收，收出一根放量長陰線。12月1日，收于13.61元，上漲0.07%，而當(dāng)天滬指上漲了2.29%，報(bào)的股份跑輸市場2.22個(gè)百分點(diǎn)。

　　業(yè)績跳崖式下滑

　　寶德股份的主營業(yè)務(wù)為微電子及光機(jī)電一體化產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售;能源設(shè)備及石油機(jī)械自控系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售;電氣、機(jī)械、液壓控制系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)等。

　　2008年10月30日，寶德股份在創(chuàng)業(yè)板上市，81.67倍市盈率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于當(dāng)時(shí)創(chuàng)業(yè)板平均60多倍的市盈率，僅次于定鼎漢技術(shù)，位列首批創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行市盈率第二名。而在這之后，寶德股份便在業(yè)績上頻頻考驗(yàn)投資者的忍受能力，讓人瞠目咋舌。

　　在上市前的公告中，寶德股份稱其2009年前三季度運(yùn)營狀況良好，實(shí)現(xiàn)凈利潤2500.49萬元;但寶德股份2010年3月公布的年報(bào)卻顯示，其2009年全年僅實(shí)現(xiàn)凈利潤2683.28萬元，也就是說，2009年第四季度，寶德股份僅實(shí)現(xiàn)凈利潤不足183萬元。

　　同時(shí)，2010年一季報(bào)顯示，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑61.92%。在2010年中報(bào)，三季報(bào)以及年報(bào)中，寶德股份的業(yè)績也無一例外地全部下滑，歸屬于母公司股東的凈利潤同比分別減少82.07%、53.03%和51.53%。

　　寶德股份的業(yè)績下滑在2011年也并未得到改善。公開資料顯示，2011年一季度，寶德股份實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為202.64萬元，同比減少32.82%。半年報(bào)顯示，寶德股份實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤為264.70萬元，同比減少12.64%。而寶德股份最新公布的三季報(bào)則顯示，寶德股份營業(yè)收入為4201.61萬元，同比下降12.96%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為512.96萬元，同比減少41.14%。

　　寶德股份的業(yè)績報(bào)告書中，2011年業(yè)績的下降歸咎于產(chǎn)品原材料成本上升，銷售毛利率下降所致。對于2010年的業(yè)績下滑，寶德股份歸咎于其產(chǎn)品個(gè)性化程度高，屬于訂單式量身定制的生產(chǎn)，研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)周期和交付驗(yàn)收并確認(rèn)收入周期較長，公司在產(chǎn)的訂單數(shù)比去年同期下降。

　　同時(shí)，寶德股份強(qiáng)調(diào)公司業(yè)績下降受到金融危機(jī)影響，而眾所周知，全球金融危機(jī)最嚴(yán)重的日子在2008年和2009年，而寶德股份在2008年的凈利潤還比2007年增長了50%，達(dá)到1553.60萬元。即使是在2009年的招股說明書里，前三個(gè)季度的凈利潤也達(dá)到了2500萬元。

　　募投項(xiàng)目到期仍未建成

　　而寶德股份飽受質(zhì)疑的還有其募投項(xiàng)目。

　　21世紀(jì)網(wǎng)12月1日以投資者身份致電寶德股份，其證券部工作人員給出的答復(fù)是，募投項(xiàng)目至今仍未完成。

　　2008年10月，寶德股份IPO募集到的2.65億元現(xiàn)金，按照原計(jì)劃1.6億應(yīng)投入石油鉆采一體化電控設(shè)備生產(chǎn)基地的建設(shè)，另1億多元為超募閑置資金。

　　按照寶德股份的募投計(jì)劃，在其市后的12個(gè)月內(nèi)要完成募投項(xiàng)目的全部土建施工，24個(gè)月后要完成設(shè)備訂貨安裝調(diào)試并投產(chǎn)驗(yàn)收。

　　截至2010年12月31日，寶德股份累計(jì)使用募集資金3963.48萬元，募集資金專戶余額為2.29億元，其中利息收入340.88萬元。

　　其中，其募投項(xiàng)目石油鉆采一體化電控設(shè)備生產(chǎn)基地僅投入943.48萬元，也就是說，兩年多過去，其募投項(xiàng)目的進(jìn)展還在初始階段，違背了其在上市之前的承諾。

　　寶德股份的原計(jì)劃為，投入7480萬元，在2010年10月前完成全部土建施工;投入4220萬元，在2011年10月之前完成設(shè)備訂貨安裝調(diào)試并投產(chǎn)驗(yàn)收，達(dá)產(chǎn)60%。

　　而從其截止到2010年年底的募集資金使用來看，寶德股份連基本的土建施工都未完成。

　　2010年6月，寶德股份將石油鉆采一體化電控設(shè)備生產(chǎn)基地項(xiàng)目建設(shè)及投產(chǎn)日期順延一年兩個(gè)月，即項(xiàng)目將于2011年12月完成全部土建施工，2012年12月完成設(shè)備訂貨安裝調(diào)試，并投產(chǎn)驗(yàn)收。

　　寶德股份給出的理由是，該項(xiàng)目為公司第一個(gè)基建項(xiàng)目，公司在專業(yè)人員儲(chǔ)備、方案規(guī)劃設(shè)計(jì)、報(bào)建相關(guān)流程等方面準(zhǔn)備不足;而公司在項(xiàng)目籌建之初，對完成此項(xiàng)工作所需時(shí)間預(yù)留不足，致使未按計(jì)劃開工，項(xiàng)目總體進(jìn)度滯后。

　　同時(shí)，寶德股份稱，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，石油鉆采行業(yè)市場出現(xiàn)波動(dòng)，公司實(shí)行審慎投資策略，調(diào)整了項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度。

　　重大募投項(xiàng)目本來是應(yīng)該審慎考慮并充分預(yù)知風(fēng)險(xiǎn)，而在其招股書中，寶德股份明確表示整個(gè)行業(yè)仍然處于石油勘探和鉆采景氣周期之內(nèi)。石油鉆采行業(yè)蓬勃的發(fā)展趨勢為公司提供了良好的機(jī)遇，公司具有較強(qiáng)的成本控制能力，因此公司在提供高性能、高品質(zhì)的產(chǎn)品及服務(wù)的同時(shí)，與競爭對手尤其是國際競爭對手相比具有明顯的競爭優(yōu)勢。

　　而上市不久，寶德股份便一切原形畢露。而其超募資金除了1020萬元設(shè)立西安寶德電氣有限公司以及用2000萬元補(bǔ)充公司現(xiàn)金流，其余的資金都以大額定期存單和通知存款的方式躺在銀行里吃利息。