資本瘋投馮小剛節(jié)點(diǎn) 中晚期成熟模式受到青睞

2011-07-07 10:31:40      挖貝網(wǎng)

  ■ 文 / 魏薇 馮坡 *

  在經(jīng)歷了2009年投資低谷之后,文化傳媒行業(yè)VC/PE投資于2010年出現(xiàn)反彈。進(jìn)入2011年以來,其投資的活躍態(tài)勢(shì)得以延續(xù)。根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)旗下數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計(jì),文化傳媒行業(yè)2010年全年披露投資案例35起,投資金額6.11億美元,相比2009年均出現(xiàn)增長(zhǎng);2011年至今披露9起投資案例,投資10.03億美元,投資規(guī)模已超過2010年全年水平,接近2008年的歷史高峰。近期披露多起金額較大投資案例,如包括Providence在內(nèi)的財(cái)團(tuán)注資香港無線電視,涉及金額超過60億港元;小馬奔騰獲得建銀國際領(lǐng)投的7〜8億元新一輪融資;殷拓旗下中國區(qū)二期基金收購臺(tái)灣八大電視等。這些案例拉高了2011年整體投資規(guī)模。

  文化產(chǎn)業(yè)投資熱反彈

  最近各地成立文化產(chǎn)業(yè)基金的熱潮值得關(guān)注。4月14日騰訊公司宣布設(shè)立規(guī)模為5億元人民幣的影視投資基金。4月15日鳳凰衛(wèi)視透露,規(guī)模為6至8億美元的鳳凰文化產(chǎn)業(yè)基金已敲定籌組。4月23日中國建設(shè)銀行宣布建銀國際文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金正式啟動(dòng)。而第一季度已成立多支文化產(chǎn)業(yè)基金,如美國摩根斯坦利牽手無錫(國家)數(shù)字電影產(chǎn)業(yè)園設(shè)立的大摩華萊塢基金;新加坡私募股權(quán)基金華映資本與常熟東南經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)共同成立的華映東南文化產(chǎn)業(yè)基金;以及廣東文化產(chǎn)業(yè)投資基金、南京文化產(chǎn)業(yè)投資基金等(見表1)。

  從歷史數(shù)據(jù)來看,2007年至2008年間文化傳媒行業(yè)投資熱潮的出現(xiàn),主要是源于戶外媒體領(lǐng)域出現(xiàn)的投資熱潮。而近期投資的回暖,則主要集中于傳統(tǒng)媒體領(lǐng)域。此前,國家出臺(tái)《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》以及多項(xiàng)推進(jìn)文化體制改革的政策,因而推動(dòng)大批國有文化企業(yè)進(jìn)入股份制改造進(jìn)程。而華誼兄弟、保利博納、華策影視等企業(yè)的上市,也展示出文化傳媒行業(yè)較好的上市前景。因此,在推動(dòng)本地文化產(chǎn)業(yè)振興的意愿下,地方政府紛紛引入專業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同打造產(chǎn)業(yè)投資基金。預(yù)計(jì)未來文化產(chǎn)業(yè)投資主體,也將更多以產(chǎn)業(yè)基金為主導(dǎo)。

  追逐產(chǎn)業(yè)鏈上的“馮小剛”節(jié)點(diǎn)

  從細(xì)分行業(yè)來看,2010年以來,影視音樂更受到投資者青睞,披露投資案例16起,投資額13.53億美元,分別占比36%和84%。傳媒出版行業(yè)投資也較為活躍,披露案例及金額占比僅次于影視音樂行業(yè)。這兩個(gè)相對(duì)傳統(tǒng)的細(xì)分行業(yè)受到投資者關(guān)注,主要源于文化體制改革的政策利好。戶外媒體、廣告、動(dòng)漫等行業(yè),則由于市場(chǎng)趨于飽和,其投資空間相對(duì)有限。

  從投資類型看,目前在影視制作的文化產(chǎn)業(yè)鏈上,中晚期項(xiàng)目受到追捧?!督?jīng)理人》在2010年下半年對(duì)投資人的調(diào)查顯示,大家普遍踟躕文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的一個(gè)重要原因是,該行業(yè)的成長(zhǎng)期較長(zhǎng)。因此,投資文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的VC數(shù)量大大少于PE。今年國家的相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)文化企業(yè)股改上市。明確了退出通道后,潛伏已久的資本看到了機(jī)會(huì)。建銀基金內(nèi)部人士明確表示:該基金今后將投資有潛力的中晚期項(xiàng)目。

  去年《唐山大地震》的票房成功,充分說明了這種中晚期項(xiàng)目對(duì)投資者的魅力。《唐山大地震》引入了新型的融資模式,嘗試采用政府引導(dǎo)、社會(huì)資本跟進(jìn)的新型投融資模式。在1.2億元的總投資中,唐山方面投資6000萬元作為風(fēng)險(xiǎn)資金,同時(shí)創(chuàng)造性地向社會(huì)資本敞開懷抱,引入6000萬元商業(yè)資金。7家投資方包括英皇、寰亞等有實(shí)力的影業(yè)公司。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,類似“票房號(hào)召力導(dǎo)演+盈利預(yù)期良好的故事+暢通的制作發(fā)售廣告渠道”的“馮小剛成熟模式”,同時(shí)具備藝術(shù)締造力和利潤(rùn)締造力兩個(gè)核心競(jìng)爭(zhēng)力,將是2011年文化影視產(chǎn)業(yè)資本追逐的明星商業(yè)模式。

  *作者系投中集團(tuán)高級(jí)分析師

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