摩根大通顧宏地：中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)活躍度僅次美國(guó)

　　劉錚 蔣飛

　　昨日，摩根大通董事總經(jīng)理顧宏地在北京接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)，就全球及中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)進(jìn)行了分析。他表示中國(guó)市場(chǎng)的并購(gòu)交易量已經(jīng)接近全球的10%，活躍度僅次于美國(guó)市場(chǎng)；中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)交易的數(shù)量及成功率也在大幅增加。

　　顧宏地表示，在2010年，全球企業(yè)并購(gòu)交易額明顯回升，從區(qū)域和交易的種類(lèi)看，全球、亞太區(qū)和中國(guó)在2010年都有比較大幅度的增長(zhǎng)。截至2010年12月31日，涉及中國(guó)的并購(gòu)交易額達(dá)2360億美元，排名僅次于美國(guó)，占全球總量近10%，從單一國(guó)家來(lái)說(shuō)占比較大。

　　全球大額并購(gòu)交易筆數(shù)增多，特別是10億美元以上的交易，過(guò)去幾年逐年遞增。其中，涉及中國(guó)的大額交易數(shù)量顯著提升，單筆超過(guò)10億美元的交易由2003年的2筆增至2010年的36筆。

　　中國(guó)企業(yè)和機(jī)構(gòu)出境并購(gòu)和外資入境并購(gòu)交易也大幅增加。Dealogic的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年中國(guó)跨國(guó)并購(gòu)交易總額由2003年的約100億美元增至約1320億美元。其中，外國(guó)公司境內(nèi)并購(gòu)交易額約700億美元，中國(guó)企業(yè)境外并購(gòu)交易約620億美元。中國(guó)企業(yè)境外并購(gòu)交易額占交易總額約47%。

　　與此同時(shí)，中國(guó)境外并購(gòu)交易成功率也達(dá)到高值。2010年，已完成或進(jìn)行中的交易額約540億美元，失敗的交易額約70億美元，即失敗交易的交易額只占交易總額的12%，相較于2009年41%的失敗率有明顯改善。顧宏地表示，這種變化一方面是由于2009年國(guó)際市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格變化較大，導(dǎo)致談判難度增加，以及中鋁收購(gòu)力拓失敗的交易金額較大；另一方面是得益于中國(guó)企業(yè)談判溝通技巧的日漸成熟。

　　活躍的中國(guó)跨境并購(gòu)交易讓從事并購(gòu)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的投資銀行獲益匪淺。去年摩根大通斬獲的中國(guó)跨境并購(gòu)交易涉及金額111.4億美元，占比約10.61%，在所有參與的投行中排名第一。

　　“總體有一個(gè)趨勢(shì)，中國(guó)公司在海外成功收購(gòu)的例子越來(lái)越多，量也越來(lái)越大，說(shuō)明了幾點(diǎn)，中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)，在交易結(jié)構(gòu)、目標(biāo)公司和目標(biāo)國(guó)家監(jiān)管溝通方面相對(duì)比較成熟，在交易設(shè)計(jì)和執(zhí)行過(guò)程當(dāng)中使成功率有比較大的增加。”顧宏地表示。

　　在私募相關(guān)的并購(gòu)交易方面，顧宏地認(rèn)為，在全球信貸市場(chǎng)回暖的帶動(dòng)下，交易規(guī)模已恢復(fù)至2008年水平。但在中國(guó)，雖然過(guò)去三四年間私募基金交易的規(guī)模占全部并購(gòu)交易的比例逐年上升，卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如全球私募交易的有關(guān)比例。究其原因，一是在全球私募交易中杠桿使用較多，中國(guó)對(duì)這一工具的監(jiān)管?chē)?yán)格，使用也相對(duì)有爭(zhēng)議；二是中國(guó)私募市場(chǎng)相對(duì)還處于初期階段。

　　顧宏地表示，近期有一些海外跨國(guó)公司已完成了金融危機(jī)后的內(nèi)部穩(wěn)定工作，開(kāi)始進(jìn)行新的資本海外擴(kuò)張，投資在中國(guó)的食品、醫(yī)療、醫(yī)藥、基礎(chǔ)建設(shè)和股權(quán)等方面。中國(guó)國(guó)內(nèi)行業(yè)整合以及海外收購(gòu)的步伐也在加快。

　　他預(yù)計(jì)，在接下來(lái)的一兩年內(nèi)，在涉及中國(guó)的并購(gòu)交易中，不光能源和資源類(lèi)的并購(gòu)量保持在一定規(guī)模，傳統(tǒng)工業(yè)和技術(shù)類(lèi)也將有非常多的并購(gòu)交易發(fā)生，特別是目前增長(zhǎng)最快的消費(fèi)品、醫(yī)療保健、零售行業(yè)，將會(huì)吸引來(lái)自全球范圍的投資者參與。

　　此外，因?yàn)橛写罅抠Y金流入并購(gòu)市場(chǎng)，今年無(wú)論是人民幣還是美元的私募基金都會(huì)非?；钴S，私募在投資力度和項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)上將異常激烈。