深圳證券交易所對外資創(chuàng)投在我國投資行業(yè)及企業(yè)的情況進行了系統(tǒng)梳理和全面分析,并于近日發(fā)布了《外資創(chuàng)投重點投資的行業(yè)及企業(yè)研究》。
該研究顯示,外資創(chuàng)投5年來在我國投資的案例超過1000起,其青睞的企業(yè)多數(shù)呈現(xiàn)出輕資產(chǎn)運營、非線性成長、創(chuàng)始人背景優(yōu)秀、具有可持續(xù)發(fā)展的核心資源等特征。
5年在華投資逾千起
“我國創(chuàng)業(yè)板市場推出在即,借鑒國際投資機構(gòu)和國際資本市場的經(jīng)驗教訓(xùn),充分挖掘創(chuàng)新型企業(yè)和新業(yè)態(tài)上市資源在國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市,是業(yè)界普遍關(guān)注的焦點。為此深交所發(fā)布報告,對2004-2008年5年間外資創(chuàng)投的投資情況進行了梳理。”深交所綜合研究所主任研究員王一萱近日表示。
王一萱說,近年來,在技術(shù)創(chuàng)新、消費升級、人口結(jié)構(gòu)變化和全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移加速等因素的綜合驅(qū)動下,一批創(chuàng)新型企業(yè)在我國不斷涌現(xiàn)和發(fā)展,逐漸改變了我國傳統(tǒng)的經(jīng)濟增長方式和企業(yè)經(jīng)營模式,并引起了外資創(chuàng)投機構(gòu)和海外資本市場的關(guān)注。
王一萱說,2004-2008年5年間,外資創(chuàng)投支持的國內(nèi)企業(yè)在海外上市的共84家,占海外上市企業(yè)總數(shù)的21%;同時,146家外資創(chuàng)投已投資項目共計1005個,涉及787家企業(yè)。深交所認為,外資創(chuàng)投已經(jīng)儲備了較為豐富的創(chuàng)業(yè)板上市資源。
相對于內(nèi)資創(chuàng)投而言,外資創(chuàng)投在互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、媒體、教育培訓(xùn)和生技健康這5個行業(yè)中,投資項目數(shù)量領(lǐng)先。
被投企業(yè)大部分海外上市
2004-2008年,外資創(chuàng)投投資的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有15家上市,上市地全部在海外。
該項研究顯示,外資創(chuàng)投投資時,多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)運行時間不足3年,尚未實現(xiàn)盈利,但擁有核心技術(shù)和創(chuàng)新的商業(yè)模式,且輕資產(chǎn)運營程度最高。
數(shù)據(jù)顯示,這15家企業(yè)海外上市前流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例平均達85%,現(xiàn)金及等價物占流動資產(chǎn)的比例平均為66%;上市前平均毛利率超過70%,高于國內(nèi)中小企業(yè)板公司上市前30%的平均毛利率;上市前兩年總收入增長率分別為92%和83%,凈利潤增長率分別為100%和129%,保持高速增長。
2004-2008年,外資創(chuàng)投所投資的國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)有7家上市,其中4家IC設(shè)計企業(yè)和2家IC芯片制造企業(yè)都在海外上市,只有1家IC測試與封裝企業(yè)在國內(nèi)上市。該研究顯示,半導(dǎo)體企業(yè)在接受外資創(chuàng)投投資時,大多還沒有盈利,但已經(jīng)表現(xiàn)出收入的持續(xù)增長,同時在某些領(lǐng)域具有領(lǐng)先的核心技術(shù)。但由于全球市場周期性波動和行業(yè)固有風(fēng)險,外資創(chuàng)投已投資的部分企業(yè)表現(xiàn)較為低迷。
在國際金融危機影響下的2008年,教育行業(yè)是創(chuàng)業(yè)投資保持逆勢高速增長的少有行業(yè)之一,而外資創(chuàng)投是教育行業(yè)的主要投資者。目前有7家教育類企業(yè)在海外上市,且都有外資創(chuàng)投資金的注入。外資創(chuàng)投更青睞運營時間較長、主營業(yè)務(wù)突出的細分市場龍頭企業(yè)。海外上市后,這些公司的發(fā)展出現(xiàn)分化:部分企業(yè)實現(xiàn)了多元化發(fā)展,少數(shù)企業(yè)主動退市或者因財務(wù)造假而被停牌。
在傳媒行業(yè),外資創(chuàng)投青睞的企業(yè)往往在某個特定領(lǐng)域具有較高的市場份額和占有率,擴張速度快。2004-2008年間,外資創(chuàng)投支持的國內(nèi)傳媒企業(yè)在海外上市的共6家,只有分眾傳媒和華視傳媒不符合創(chuàng)業(yè)板發(fā)行的財務(wù)要求。但是,這兩家企業(yè)上市的時點恰好是其快速擴張和利潤爆發(fā)的時候,所以上市后很快獲得收入和利潤的快速增長。
外資創(chuàng)投在生技健康行業(yè)的投資占主導(dǎo)地位,但對二級行業(yè)的投資呈不平衡分布。截至2008年年底,共有9家外資創(chuàng)投背景的生技健康類企業(yè)在海外上市。外資創(chuàng)投青睞的新業(yè)態(tài)主要出現(xiàn)在醫(yī)藥研發(fā)與臨床試驗外包市場、高端醫(yī)療服務(wù)和專門醫(yī)療服務(wù)、擁有自主產(chǎn)品核心技術(shù)的生物制藥企業(yè)等。在接受外資創(chuàng)投投資時,企業(yè)多數(shù)已經(jīng)盈利,但也有部分新模式企業(yè)受資后陷入發(fā)展困境。
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