橫店資本董事長曾鳴：做風險投資需要耐心和堅持

    橫店資本是一家依托橫店集團、服務創(chuàng)業(yè)投資的投資銀行，主要關注那些處于創(chuàng)業(yè)成長期、擴張期和未公開上市的高科技公司和具有良好商業(yè)模式的企業(yè)。

    橫店資本董事長曾鳴根據(jù)橫店的成長歷程，總結(jié)出了做好一個成功的風險投資需具備兩個基本元素：一是發(fā)現(xiàn)好的項目并以管理者的角色做好投資后的管理，二是需要耐心和毅力。

    橫店資本1998年投資了以橫店東磁為經(jīng)營主體設立的橫店集團高科技產(chǎn)業(yè)股份有限公司；12000年國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板開始籌備，橫店東磁被深交所列為首批候選進入創(chuàng)業(yè)板的公司。但是，2000年美國證券市場以網(wǎng)絡經(jīng)濟等為主要特征的科技類股票泡沫破滅，使得全球的風險投資產(chǎn)業(yè)遭受到嚴重的考驗。幾番周折，直到2006年5月8日，橫店東磁在深圳中小板正式敲鑼，長達8年的投資終于獲得成功。

    回憶這段歷程，曾鳴說：“長達8年的投資，其中經(jīng)歷的不確定性風險是可想而知的。”對于創(chuàng)投機構(gòu)的風險控制，曾鳴表示，投資永遠是對未來的不確定性做出的決定，只有把管理活動置入投資前和投資后，才能夠及時有效地應對不確定，有效地控制投資風險。

    在項目評估過程中，橫店資本會花比較多的精力與創(chuàng)業(yè)公司的核心團隊進行深入交流，主要針對公司的發(fā)展問題和核心管理人員的素質(zhì)進行了解和分析。對早期的創(chuàng)業(yè)型公司，管理層對公司的商業(yè)模式是否有清晰的認識，競爭對手的分析和策略是什么、是否愿意建立一個良好的公司治理制度體系、公司的產(chǎn)品和服務所處的行業(yè)空間如何等等，這些都是反復研究的內(nèi)容。而對進入成長階段的公司，除了上述問題外，公司的業(yè)務模式、發(fā)展沿革、股權(quán)結(jié)構(gòu)形成、財務稅收管理等的規(guī)范和成本，公司進一步的發(fā)展戰(zhàn)略和私募股本的匹配等等，則是與公司管理層深入探討的關鍵。

    為此，曾鳴認為成功的投資更是一個管理過程，“如果把投資建立在公司本身的價值估值上，如果選擇的是一個優(yōu)質(zhì)且具有成長性的公司，在合適的價格上與創(chuàng)業(yè)者達成一致，投資的同時就是把自己當作公司的管理者，用心地和創(chuàng)業(yè)者一道把公司做好，即使沒有合適的時機或者方式退出，投資也是成功的，因為，一個優(yōu)秀的成長公司，無論進入創(chuàng)業(yè)板還是將來進入主板都是水到渠成的事”。