閻焱：投資項(xiàng)目的考察像唱片公司選擇藝人

　　閻炎，軟銀亞洲賽富基金首席合伙人，1957年生于安徽，1975年到安慶潛山縣插隊(duì)，1977年考入南京航空學(xué)院飛機(jī)設(shè)計(jì)專業(yè)，并于三年后進(jìn)入北大社會學(xué)系念研究生，師從費(fèi)孝通先生。1986年獲美國普林斯頓大學(xué)獎學(xué)金赴美修習(xí)國際金融學(xué)，畢業(yè)后進(jìn)入世界銀行。1995年到2001年任美國AIG亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資基金董事總經(jīng)理，成為這支管理基金最年輕的合伙人。2003年任職于軟銀亞洲投資基金，投資盛大網(wǎng)絡(luò)四千萬美元，2005年以五千萬美元退出。2005年創(chuàng)立軟銀亞洲賽富基金并任首席合伙人，并被評為中國十佳創(chuàng)業(yè)投資人。 　　

　　投資項(xiàng)目的考察就像唱片公司選擇藝人 　　

　　主持人：閻炎先生，三位觀察員用了不同的字眼形容你，你自己認(rèn)為呢？ 　　

　　閻  炎：人只能活一次，不變化點(diǎn)，這輩子就白活了。 　　

　　主持人：現(xiàn)場的很多同學(xué)，他們有沒有傳奇的機(jī)會。 　　

　　閻  炎：比較難。因?yàn)橐粋€(gè)人的經(jīng)歷往往是一個(gè)時(shí)代的縮影，他們正在經(jīng)歷的是比較平穩(wěn)的一代。 　　

　　宋  柯：我感覺閻炎實(shí)際上是個(gè)唱片公司的老板， 他投的這些公司都有一定風(fēng)險(xiǎn)，但是有它的成長和潛力，這跟我們投資一個(gè)藝人是一樣的道理。 　　

　　閻  炎：對。其實(shí)在做投資的時(shí)候，對一個(gè)項(xiàng)目的考察，跟一個(gè)唱片公司對一個(gè)藝人的考察，有很多相通的地方。 　　

　　宋  柯：我們在考察一個(gè)公司的時(shí)候，可能超過一半以上是在考察這家公司的管理層。 　　

　　閻  炎：是的，考察這家公司創(chuàng)始人的人品、能力等，和考察一個(gè)歌手是一樣的道理，如果一個(gè)歌手歌唱能力非常好，但是并不敬業(yè)，沒有職業(yè)道德，我想這個(gè)人是很難成功的，所以說，做風(fēng)險(xiǎn)投資和做唱片公司的老板，有很多相同之處。 　　

　　宋立新：你覺得你最大的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)是什么。 　　

　　閻  炎：自負(fù)。我想每一個(gè)相對成功的人身上都有種自負(fù)的東西，可能更準(zhǔn)確的應(yīng)該叫自信，因?yàn)槊總€(gè)人都有彷徨、動搖的時(shí)候，但是當(dāng)一個(gè)個(gè)困難都被你征服以后，你的自信心會很強(qiáng)，給外人的感覺就是自負(fù)。這種自負(fù)我覺得應(yīng)該是一種內(nèi)在的東西。其實(shí)跟我接觸久了，很多人都會覺得我是一個(gè)容易接近的人，但這種接近同時(shí)又不是那么容易。 　　

　　主持人：有一種距離。 　　

　　閻  炎：其實(shí)人與人之間有一定的距離感是好事，因?yàn)槿说囊簧H密的朋友應(yīng)該不多。 　　

　　失敗是一種主觀的感覺 　　

　　主持人：我補(bǔ)充一點(diǎn)，閻先生在普林斯頓念書時(shí)，每天可以讀300頁以上的英文書，而且還特別會考試，從飛機(jī)設(shè)計(jì)、到師從費(fèi)老在北大讀社會學(xué)、到普林斯頓的全額獎學(xué)金，想學(xué)什么就學(xué)什么，想考什么就考什么。 　　

　　鈕文新：失敗是人生非常重大的一筆財(cái)富，但我覺得你好像缺少這份財(cái)富。 　　

　　閻  炎：每一個(gè)人在社會上都會經(jīng)歷過失敗，只是失敗有大有小，比如我去追一個(gè)我很心儀的女孩子，可能沒追到，這也是個(gè)失敗。你想去做一個(gè)職業(yè)的改變，你沒有成功，也許這是失敗，但是更多失敗是一種主觀的感覺。 　　

　　主持人：老子說，無欲則剛。 　　

　　閻  炎：是，就當(dāng)你沒有什么欲望的時(shí)候，你可能就永遠(yuǎn)不會存在失敗。我在南京航空學(xué)院的時(shí)候，當(dāng)時(shí)是我們學(xué)校的排球隊(duì)的隊(duì)長，因?yàn)槲夷贻p的時(shí)候打過專業(yè)排球，我們連續(xù)三年得了江蘇省的高校冠軍。第四年的時(shí)候，是最重要的一年，因?yàn)楣谲妼⒋斫K省參加全國大學(xué)生比賽。不幸的是我在決賽之前把手打斷了，今天還沒有復(fù)原。因?yàn)槲沂谴蚨?、打組織，我如果不上場的話，必輸無疑。結(jié)果我那天上場了，打了三針封閉針上去的，可最后還是以二比三輸給南京郵電學(xué)院。那次失敗對我影響非常大，我記得我整整一個(gè)星期都沒去上課，那時(shí)候?qū)ξ襾碇v，世界灰了一半。對，所以有時(shí)候，失敗更多的是一種主觀的感覺。 　　

　　主持人：1975年插隊(duì)，1977年第一批考大學(xué)，1985年第一批出國潮進(jìn)入美國主流社會，看完這些資料，第一個(gè)感受就是一切都被你趕上了。 　　

　　閻  炎：其實(shí)我經(jīng)常覺得我們這代人很幸運(yùn)，看看在美國的這些華人，歷史上中國去美國有好幾次大潮，之前去的絕大多數(shù)人在美國只做兩件事，一個(gè)是開餐館，第二個(gè)是開干洗店。我們能夠趕上這撥大潮的，完全得益于中國經(jīng)濟(jì)的改革浪潮。 　　

　　主持人：以前文章里面有句話叫，無以為謝，惟有謝天。 　　

　　閻  炎：每個(gè)人要成功一定會依賴當(dāng)時(shí)的大環(huán)境。 　　

　　喜歡的事情要去試試，否則老了一定會后悔 　　

　　閻  炎：其實(shí)我在1977年考大學(xué)的時(shí)候，因?yàn)榻?jīng)過了10年的文革，在農(nóng)村里面考大學(xué)時(shí)并不知道自己真正想要什么，我第一志愿特想考文科。 　　

　　主持人：比如？ 　　

　　閻  炎：比如當(dāng)電影導(dǎo)演，結(jié)果那年北大文科不招生，只有考古系，我想我這種人應(yīng)該永遠(yuǎn)不會去考古，所以退而求其次?？寄虾绞俏?0歲時(shí)的夢想，當(dāng)飛行員。我訂過一本叫《航空知識》的雜志，每一期都不落，到最后攢了一間房子的航空雜志。所以到今天為止，我對美國的F18、 F16、 F15戰(zhàn)機(jī)的性能了如指掌。 　　

　　閻  炎：我當(dāng)時(shí)考南航以為是去當(dāng)飛行員，可是等到我到學(xué)校以后一看才知道，不是去當(dāng)飛行員，是去造飛機(jī)，當(dāng)時(shí)我的心涼了半截。再加上理工科，男多女少。 　　

　　主持人：人生活著沒意思，我同意。 　　

　　閻  炎：那時(shí)候沒有學(xué)習(xí)動力，年輕人的能量沒地方發(fā)泄就去打球，所以我在那時(shí)候體育很好，但是我的考試成績也不錯(cuò)，考試前抱抱佛腳，我都能考得很好。當(dāng)時(shí)還年輕，心高氣盛特別想改變這個(gè)社會，想去考研究生。想讀文科考社會學(xué)，其實(shí)一點(diǎn)也不知道什么叫社會學(xué)，而且當(dāng)時(shí)誤以為讀了社會學(xué)以后，就能當(dāng)官，覺得出來有希望當(dāng)總理。 　　

　　主持人：所以你有一連串的誤解。 　　

　　閻  炎：沒錯(cuò)，所以當(dāng)時(shí)去考北大，真的是希望出來后能當(dāng)官，當(dāng)了官以后就最有希望改變這個(gè)社會，就這么簡單的道理。當(dāng)時(shí)就這么想的。我覺得我喜歡這個(gè)事，如果不去試試的話，將來等到我兩鬢染霜的時(shí)候我一定會后悔，我最希望的是，每一天對我來講都是新的一天。我在美國的公司里也干過，但是我一點(diǎn)都不喜歡，世界銀行干了幾天我就覺得煩。 　　

　　投資就是花別人的大錢 　　

　　主持人：你真正創(chuàng)業(yè)的時(shí)候多大？ 　　

　　閻  炎：30多歲，我去美國的時(shí)候29歲。 　　

　　主持人：成功的商人一定要對賺錢有熱情嗎？ 　　

　　閻  炎：其實(shí)更多是一種戰(zhàn)勝，一種挑戰(zhàn)，一種征服。其實(shí)在做項(xiàng)目投資的時(shí)候，我不會想著錢，當(dāng)時(shí)做投資只有一種最簡單的想法，就是要一種征服的感覺，我有一天躺在床上，我在想世界上什么事最好，應(yīng)該是花錢；花錢中最好的呢，就是花別人的錢，而且是花大錢，投資就是這樣。 　　

　　主持人：您覺得您心中的定義，風(fēng)險(xiǎn)投資究竟是什么？ 　　

　　閻  炎：所謂風(fēng)險(xiǎn)投資其實(shí)蠻簡單的，就是你去投資一個(gè)公司，成為它的一個(gè)股東，同時(shí)你承擔(dān)它這個(gè)公司失敗的風(fēng)險(xiǎn)，也得到它成功的回報(bào)，這就是風(fēng)險(xiǎn)投資。 　　

　　主持人：那您現(xiàn)在的身份就叫風(fēng)險(xiǎn)投資人。 　　

　　閻  炎：是。 　　

　　鈕文新：我們知道在硅谷，風(fēng)險(xiǎn)投資的成功只有10%左右。 　　

　　主持人：對。 　　

　　鈕文新：那么100%的勝利的話，對它還是風(fēng)險(xiǎn)投資嗎？ 　　

　　閻  炎：風(fēng)險(xiǎn)投資在中國還是一個(gè)非常新的事情。我在13年以前開始投資的時(shí)候，在中國基本上沒有人知道什么叫風(fēng)險(xiǎn)投資，只是最近兩年，風(fēng)險(xiǎn)投資在中國才成為一個(gè)家喻戶曉的名詞。即使今天，比如說在一些年輕人中間風(fēng)險(xiǎn)投資非?；穑覀儼阉凶龇浅exy，很性感的一個(gè)職業(yè)，但是你問有多少人真正懂，微乎其微。到目前為止，在中國真正懂風(fēng)險(xiǎn)投資的，不瞞你說我還沒有碰到過一個(gè)人。

　　每一個(gè)成功的人身上都有種自負(fù)的東西 　　

　　主持人：看看閻炎先生的戰(zhàn)果。2005年橡果國際，投了4300萬美元；2005年順馳中國不動產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)，投了3000萬美元；2006年銀河臺播客網(wǎng)站，投了900萬美元；2006年全美測試軟件系統(tǒng)有限公司，投了1800萬美元；2006年環(huán)球雅思教育集團(tuán)，投了2000萬美元等等50個(gè)項(xiàng)目。作為風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)軍人物，您談?wù)劕F(xiàn)在整個(gè)中國市場是在一個(gè)什么樣的風(fēng)口浪尖？ 　　

　　閻  炎：這幾年錢確實(shí)比以前多了，這是事實(shí)。但是從經(jīng)濟(jì)角度的供求關(guān)系來看，就是對資本的需求和現(xiàn)有的資金來講，中國的資金還遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于需求量。2006年是中國歷史上風(fēng)投最高的一年，總共風(fēng)險(xiǎn)投資在中國投了17.8億美金，這是中國歷史的新高。2005年全中國的風(fēng)險(xiǎn)投資是10.4億美金，所以去年增長得很快。但是美國去年的風(fēng)投是265億美金。 　　

　　主持人：還差20倍。 　　

　　閻  炎：以色列 600萬人的國家，去年的風(fēng)投是18.8億美金。 　　

　　主持人：幾乎相等，但是它只有600萬人。 　　

　　閻  炎：所以從供求關(guān)系這個(gè)角度來看，中國的錢非常少。中國在銀行里的存款大概有28萬億。如果從銀行拿出1%的錢，就是2800億，年平均回報(bào)大概是2%到3%左右。銀行的存款現(xiàn)在占整個(gè)中國資本市場大概94%左右，而在美國商業(yè)銀行的存款只占整個(gè)資本市場不到50% ，所以說從這個(gè)意義上講，中國是一個(gè)資金使用效率非常低的國家。 　　

　　如果重來，我一定和女兒多呆一會 　　

　　鈕文新：今后的投資能不能往前做一做，能夠給更多的年輕人一些機(jī)會。 　　

　　閻  炎：我覺得這個(gè)回答分兩個(gè)層次，第一個(gè)就是關(guān)于作為一個(gè)職業(yè)投資人，你怎么去看你的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)；第二個(gè)就是我們作為一個(gè)基金，我們是怎么分配我們的資本。我們并不是不做早期的投資，但是我們選擇性非常強(qiáng)，我們大概只有10%的資本投到早期。即使是在晚期的中間，大概95%以上的投資的項(xiàng)目，我們是惟一的投資人，換句話說都是別人沒有碰過的東西。 　　

　　主持人：相信自己的眼光。 　　

　　閻  炎：當(dāng)我們選定一家公司的時(shí)候，我們會給它足夠的錢，讓它一直做到上市。我們在1998年投海油的時(shí)候，是在海油第一次上市失敗的時(shí)候，我那時(shí)候在AIG基金，基辛格當(dāng)時(shí)是我們這個(gè)基金委員會的顧問委員會主席，后來我把他說動了，我就說了一句話，我說基辛格博士，你看一看，假如一個(gè)美國的公司對它美國所有的沿海，有獨(dú)家的開采勘探的權(quán)利的話，這公司值多少錢，他一聽就明白了。再比如我們投資盛大，今天看來是很輝煌的一個(gè)投資，可以說是經(jīng)典的，哈佛商學(xué)院給它做了一個(gè)投資的案例。當(dāng)初在我們前面有十幾家基金都看到盛大，但是沒有一家愿意投，而我們卻投了。我自己跟他說如果你們同意的話，我個(gè)人愿意放錢，在同樣條件下跟基金一塊來投。 　　

　　宋立新：你喜歡做主，更喜歡自由，我想知道你會和一個(gè)比你更有能力、更自信的人合作嗎？ 　　

　　閻  炎：一個(gè)真正有自信的人和有能力的人，其實(shí)他的心胸是很開闊的，與一個(gè)人的主觀意愿和領(lǐng)袖能力是至關(guān)重要的。如果拿破侖當(dāng)年不是東征失敗的話，整個(gè)歐洲的歷史會重寫，如果當(dāng)年成吉思汗不是被他的后續(xù)跟不上的話，整個(gè)世界史會重寫。 　　

　　宋立新：你在這些年一直在爭取自由，付出的代價(jià)是什么？ 　　

　　閻  炎：我永遠(yuǎn)不會去思考我會失去什么、我的代價(jià)是什么。我覺得沒有代價(jià)，我得到這么多的歡樂，我得到這么多東西，我從來沒有覺得這是一個(gè)苦事。從事業(yè)上來講沒有，但是如果從個(gè)人的生活上來講，我可能會重新考慮。記得有一次，我突然發(fā)現(xiàn)我女兒長大了，她說爸爸，這些年你花了多少時(shí)間跟我在一起，你一點(diǎn)也不了解我，我聽到這句話時(shí)，感觸很深。這么多年我一直在外面跑，如果時(shí)間能夠重來的話，我一定會跟她再多待點(diǎn)時(shí)間。 　　

　　與陳天橋不一樣的看法 　　

　　主持人：在談太合麥田這個(gè)合作的時(shí)候，過程有多長？ 　　

　　閻  炎：我們投太合麥田其實(shí)包括了很多。我們基本認(rèn)為在目前的中國，這個(gè)大的政治環(huán)境下，比較容易做到商品化的是音樂。我們對每一個(gè)公司的投資，在行業(yè)里面基本上都會看四五家以上。宋柯也知道，其實(shí)在他之前我們看了滾石，叫V8 是吧，看了很多家。 　　

　　主持人：所以你是先對行業(yè)產(chǎn)生了注意。 　　

　　宋  柯：對，然后尋找合適的投資對象。 　　

　　閻  炎：然后我們再跟每一個(gè)公司的團(tuán)隊(duì)溝通的過程中，我們有個(gè)很重要的一點(diǎn)就是大家有沒有共識和共鳴。 　　

　　宋  柯：我們也是一樣，我們當(dāng)時(shí)放出風(fēng)說想找風(fēng)險(xiǎn)投資，然后我在那30天內(nèi)大概見了40個(gè)VC，之前一直傳說，閻兄是一個(gè)很tough的人，強(qiáng)勢。 　　

　　主持人：心高氣傲。 　　

　　宋  柯：對，你很難搞定他，他是永遠(yuǎn)要搞定你的人。其實(shí)私底下閻兄不是一個(gè)很乏味、很無趣的投資者，相反能跟很多人聊得來。 　　

　　主持人：后來你執(zhí)掌公司，執(zhí)行所有的過程里，風(fēng)投扮演了什么角色？ 　　

　　宋  柯：我覺得在很多方面他多了一些要求，財(cái)務(wù)上的要求、戰(zhàn)略方向上的要求，當(dāng)然管理上也是，但我覺得，這點(diǎn)對于太合麥田應(yīng)該是一個(gè)非常好的幫助。 　　

　　鈕文新：你們在合作的過程當(dāng)中，有沒有過爭執(zhí)，兩個(gè)都是特自負(fù)的人，最后誰讓步，這個(gè)我想可能是免不了的，但是我們外人不知道。 　　

　　閻  炎：實(shí)事求是講，絕大多數(shù)的情況下，投資人和被投人之間都是相處得比較融洽，更多的是在一起商量著辦事，這個(gè)你可以問宋柯，我們在一起從來沒有吵過。 　　

　　宋立新：如果遇到爭執(zhí)的時(shí)候，你是怎么處理的爭執(zhí)？ 　　

　　閻  炎：我跟宋柯到目前為止?fàn)巿?zhí)都沒有過。 　　

　　宋立新：我們想知道你在從事投資行業(yè)以來，你印象里面最大的一次爭執(zhí)是什么？ 　　

　　閻  炎：當(dāng)初在盛大的，做機(jī)頂盒這個(gè)問題上，我和陳天橋有過爭執(zhí)，我不太主張他們做機(jī)頂盒，天橋比較主張，我認(rèn)為做機(jī)頂盒是個(gè)完全不一樣的商務(wù)模式，我們團(tuán)隊(duì)連什么叫庫存風(fēng)險(xiǎn)都不知道，你怎么能去做它。而且做這個(gè)需要積壓大量資金，而網(wǎng)游當(dāng)時(shí)最好的，就因?yàn)樗挠Ｊ?，它的商業(yè)可擴(kuò)充性特別好，如果去做機(jī)頂盒的話，對企業(yè)是一個(gè)很大的傷害。 　　

　　宋立新：你后來用退出來解決了這次爭執(zhí)。 　　

　　閻  炎：如果在一個(gè)重大的戰(zhàn)略發(fā)展問題上，大家不能夠達(dá)到一致的話，上市以后，資金就可以自由流向了，那我們最好的方式只能是退出，然后把錢投到更高回報(bào)的地方。 　　

　　主持人：進(jìn)去的時(shí)候是4000萬，出來的時(shí)候5.6億。 　　

　　沒有任何東西讓我睡不著 　　

　　閻  炎：我一直覺得市場上有一個(gè)非常奇怪的傳說，說我特別強(qiáng)。但是我現(xiàn)在覺得這樣也好，有時(shí)候讓人家心理上有一種畏懼感 ，在談判中很有用。其實(shí)投資不是那么簡單，當(dāng)你投到一個(gè)公司里面以后，你有非常多的工作要做，你要幫助他們在法律上把法律的股權(quán)結(jié)構(gòu)弄好，更重要的是把公司的制度建立起來。比如財(cái)務(wù)制度、用人制度、管理制度，然后還要幫助公司在市場上找一些合格的人來增強(qiáng)他的管理團(tuán)隊(duì)，然后還要經(jīng)常跟他們開會，一起討論公司的發(fā)展戰(zhàn)略。 　　

　　主持人：其實(shí)要投注大量心力。一個(gè)月你大概要面對多少個(gè)不同的項(xiàng)目？ 　　

　　閻  炎：至少幾十個(gè)吧。 　　

　　觀  眾：要想做一個(gè)成功的風(fēng)險(xiǎn)投資人，個(gè)人魅力占多大比重？ 　　

　　閻  炎：一半吧。 　　

　　觀  眾：從一個(gè)職業(yè)轉(zhuǎn)移到另外一個(gè)職業(yè)的時(shí)候需要做很大的決定，做風(fēng)險(xiǎn)投資的時(shí)候也需要做很多的決定，您是怎么去做好這些決定的，請給我們寶貴的建議，謝謝。 　　

　　閻  炎：記住我剛才說的一點(diǎn)，每一個(gè)人一輩子只能活一次，那么在這一輩子中怎么能夠把你的人生做得更有價(jià)值、更豐富多彩，我覺得這一點(diǎn)最重要。 　　

　　主持人：請三位觀察員提出您今天的最大的問題，或總結(jié)、或意見、或建議給閻先生。 　　

　　鈕文新：萬一出現(xiàn)了失敗，出現(xiàn)了閃失，對于你的壓力是不是很大？ 　　

　　閻  炎：作為一個(gè)職業(yè)投資人，你的心理就應(yīng)該已經(jīng)做好了承受這種失敗的準(zhǔn)備，如果說今天我投資一個(gè)失敗，賠了幾千萬美金，沒關(guān)系。我現(xiàn)在管22億美金，我所考慮的只是說我22億美金中間，我能做到多少回報(bào)，沒有任何東西，現(xiàn)在可以說讓我睡不著覺了。 　　

　　宋立新：你是一個(gè)事事都追求完美的人，如果你要拍電影會怎么樣，在運(yùn)動場上會怎么樣，如果你減少追求完美20%的話，你的生活會是怎么樣？ 　　

　　閻  炎：在經(jīng)濟(jì)學(xué)上有一個(gè)效益遞減的曲線。就是當(dāng)你達(dá)到90%以后，再花很多的時(shí)間，你的效益也會遞減。從經(jīng)濟(jì)學(xué)上，從一個(gè)理性的角度來講是這樣，但作為一個(gè)人的話，可能你失去20%，那邊就會得到20% 或者50% ，這是一個(gè)假設(shè)。至少在我現(xiàn)在的心態(tài)來講，我覺得我不管做什么事，我會盡我最大的努力去做，我希望做到盡善盡美。 　　

　　還有件未完成的事，跟錢無關(guān) 　　

　　主持人：在你的生命當(dāng)中，有沒有一個(gè)是你敬仰的、羨慕的、崇拜的、推崇的人？ 　　

　　閻  炎：實(shí)事求是說很少，如果說勉強(qiáng)想一個(gè)，我想杰克?韋爾奇是我很尊敬的，很多人尊敬他的原因是商業(yè)上的成功。我覺得確實(shí)這樣，他很睿智，而且說話非常坦率，另外我也覺得他很有勇氣。 　　

　　主持人：送閻先生一句話。 　　

　　宋立新：我想送他九個(gè)字，就是拿得起、看得破、放得下。 　　

　　鈕文新：我給閻焱先生的評價(jià)是，活出來了。 　　

　　宋  柯：我覺得他心里面還有件事沒完成，但絕不是錢，所以我希望閻兄把他心里最想做成的那件事做成了。 　　

　　閻  炎：對，肯定不是錢，跟投多少錢回多少錢沒關(guān)系。