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增值稅稅率下調(diào)誠意滿滿,全年預計減稅1.3萬億

2019/3/6 9:40:27      挖貝網(wǎng) 牛牛金融

3月5日上午,兩會的2019年政府工作報告指出,深化增值稅改革,制造業(yè)等行業(yè)原有16%增值稅稅率降為13%,交通運輸、建筑、房地產(chǎn)等行業(yè)現(xiàn)行10%稅率降為9%,保持6%一檔稅率不變。截至3月5日收盤,滬指漲0.88%,深指漲2.25%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲3.51%,申萬二級行業(yè)中跟制造業(yè)、交通運輸、建筑、房地產(chǎn)等相關的行業(yè)漲幅超前。此次增值稅稅率下調(diào)能利好哪些行業(yè)?又能在多大程度上增厚利潤?牛牛金融研究中心對此進行簡要分析。

牛牛金融研究中心根據(jù)2018年5月1日后最新增值稅稅率表,整理出目前增值稅率為16%和10%的項目。簡要來說,適用于16%這一檔增值稅率的行業(yè)主要有制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、租賃和商務服務業(yè)、采礦業(yè)等,適用于10%主要有交通運輸、建筑、房地產(chǎn)等。天風證券同樣認為,受益于增值稅減稅利好較大的行業(yè)主要包括機械設備、化工、汽車、有色金屬、家用電器、建筑材料、計算機設備、煤炭開采等。

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下調(diào)增值稅稅率能在多大程度增厚利潤?牛牛金融研究中心主要從歷年下調(diào)增值稅稅率后實際減稅情況,以及從增值稅模型測算兩個角度來進行說明

最近的一次稅率下調(diào)是2018年5月,三檔增值稅率的最高兩檔分別下調(diào)1個百分點,即從17%、11%、6%下調(diào)至16%、10%、6%。據(jù)全國稅務工作會議透露,2018年5-12月降低增值稅稅率減稅2980億元,其中,制造業(yè)減稅規(guī)模排在首位,5至10月,制造業(yè)累計減稅戶數(shù)246萬戶,實現(xiàn)凈減稅714.5億元,占稅率降低帶來總減稅金額的39.8%,整體受益明顯。而此次增值稅稅率從16%、10%、6%下調(diào)至13%、9%、6%,牛牛金融研究中心進行初步估算,2980÷8×12×3=13410億元,而政府報告中提到,“下調(diào)增值稅稅率,擴大享受稅收優(yōu)惠小微企業(yè)范圍,出臺鼓勵研發(fā)創(chuàng)新等稅收政策。全年為企業(yè)和個人減稅降費約1.3萬億元?!笨梢姽浪愦笾屡c政府報告相符。

如果從上市公司的角度來看,據(jù)國信證券對制造業(yè)增值稅稅率做敏感性分析,滬深300制造業(yè)成分股在增值稅稅率下降3%后,可以增厚稅后利潤約297億元,增厚利潤幅度分別為6.3%。

國泰君安對火電與水電行業(yè)作增值稅稅率做敏感性分析發(fā)現(xiàn),火電企業(yè)當前盈利較差,因此對于增值稅調(diào)整的彈性較大,其中華能國際、華電國際、粵電力A、建投能源、長源電力以2018年為例,業(yè)績彈性均高于20%,華能國際甚至高達42%。由于水電行業(yè)盈利普遍較好,相比于火電,水電行業(yè)對于增值稅率調(diào)整的業(yè)績彈性適中,2018年業(yè)績彈性在1%-11%不等。

光大證券對上市公司測算表明,不同上市公司的利潤總額對增值稅下調(diào)的敏感性不盡相同,盈利狀況較差、進稅項抵扣比例較低的公司,更多受益于增值稅稅率下調(diào)。

牛牛金融研究中心認為,在當前實體經(jīng)濟面臨內(nèi)需不振,外貿(mào)風險大,政府進行大幅減稅,無疑是給企業(yè)實質性的降低稅費成本,增厚公司利潤,對實體經(jīng)濟無疑是重大利好,此外,減稅的效果可以傳導至居民收入,提高居民購買力,刺激消費。