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科創(chuàng)板箭在弦上 金證互通稱財經(jīng)公關(guān)服務(wù)將回歸本源

2019/2/2 22:31:45      每日經(jīng)濟新聞

2019年1月30日晚間,證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》,對科創(chuàng)板的實施做了整體規(guī)劃,同時,證監(jiān)會及上交所同步發(fā)布了8項配套規(guī)則,標志著科創(chuàng)板及注冊制試點改革工作正式進入重要階段。

值得關(guān)注的是,在發(fā)行定價環(huán)節(jié),科創(chuàng)板突出并強調(diào)了發(fā)行定價的有效性。一方面,科創(chuàng)板取消了此前A股IPO普遍實行的“首發(fā)市盈率不超過23倍”這一不成文規(guī)則,要求面向機構(gòu)投資者采取市場化方式詢價和定價,提高網(wǎng)下發(fā)行配售數(shù)量占比、強化報價約束,同時降低網(wǎng)上投資者申購單位,有助于避免出現(xiàn)A股以往一級市場詢價過程中的亂報價、報高價等現(xiàn)象,保障發(fā)行工作的有序進行。

分析人士認為:從上述配套實施細則的關(guān)鍵條文里,不難看出科創(chuàng)板的落地施行,無論是對于監(jiān)管機構(gòu)、擬上市公司、機構(gòu)投資者等“當(dāng)事人”,還是對于券商、會所、律所和投資者關(guān)系服務(wù)提供商等資本市場中介機構(gòu),都提出了更高更深的要求。以投資者關(guān)系服務(wù)機構(gòu)為例,破除“首發(fā)市盈率不超過23倍”的潛規(guī)則,意味著科創(chuàng)板發(fā)行定價和詢價底層邏輯的徹底改變。這就需要投關(guān)機構(gòu)針對客戶經(jīng)營業(yè)務(wù)板塊的內(nèi)涵與外延,選取資本市場感興趣的主線,將各板塊業(yè)務(wù)、產(chǎn)品進行有機串聯(lián)和重新定位,以突出客戶業(yè)務(wù)布局的獨特性、合理性和延續(xù)性。對于商業(yè)模式復(fù)雜、產(chǎn)業(yè)鏈條較長的擬上市企業(yè),投關(guān)機構(gòu)需要針對客戶商業(yè)模式重點闡述其內(nèi)容、運作方式、運營特點等,突出在產(chǎn)品、服務(wù)同質(zhì)化的市場中,客戶商業(yè)模式帶來的獨特競爭力,進而最大限度地將企業(yè)的品牌形象與投資價值展現(xiàn)于機構(gòu)投資者面前。

具體到與發(fā)行詢價息息相關(guān)的路演環(huán)節(jié),擁有豐富詢價路演經(jīng)驗的金證互通認為:面對市場上數(shù)以千計、種類繁多的詢價對象,一味的“面面俱到”、貪大求全心理顯然不利于詢價乃至整個發(fā)行工作的有序開展。為此投關(guān)機構(gòu)需要配合與協(xié)助擬上市企業(yè),有的放矢,針對機構(gòu)投資者的風(fēng)險偏好、投資組合、既往表現(xiàn)等特點,從中篩選出詢價機構(gòu),有針對性地對具有重要性的詢價機構(gòu)進行“一對一”推介,同時增加“一對多”推介次數(shù),向更多機構(gòu)投資者現(xiàn)場傳遞公司價值。而在路演之外,投關(guān)機構(gòu)還可配合主承銷商,協(xié)助組織機構(gòu)到公司進行實地調(diào)研,以加強詢價機構(gòu)對公司的了解,同時深挖企業(yè)價值,突出投資亮點。路演環(huán)節(jié)加大推介力度,不僅可以規(guī)避低迷市場帶來的不利影響,同時通過路演詢價活動,了解詢價機構(gòu)是否參與詢價以及報價區(qū)間,使詢價結(jié)果更能體現(xiàn)發(fā)行人的投資價值與發(fā)展前景。

而在上市后的二級市場層面,科創(chuàng)板20%的漲跌幅限制,以及上市首日即開放“兩融”業(yè)務(wù)的制度安排,在活躍市場氛圍、保障市場流動性之余,不可避免地放大個股股價波動的幅度。考慮到目前媒體產(chǎn)業(yè)發(fā)達、自媒體強勢崛起的社會輿論生態(tài),上市公司二級市場股價大幅波動時,往往會吸引大量媒體跟進報道,進而刺激投資者情緒,反過來進一步放大股價波動的幅度。另一方面,A股歷史上的市場表現(xiàn)也證明了,機構(gòu)投資者往往存在明顯的“抱團取暖”效應(yīng),在市場處于非理性上漲或下跌的過程中經(jīng)常加劇公司股價的漲跌幅度。

因此,金證互通認為:這一新情況對于未來在科創(chuàng)板上市的公司還有他們的投關(guān)機構(gòu)來說,是一種全新的挑戰(zhàn)。“融資融券”機制和20%的漲跌幅限制使得投資者關(guān)系管理變成是一個“快”和“慢”兼?zhèn)涞倪^程。企業(yè)與投關(guān)機構(gòu)需要緊密配合、快速響應(yīng)、主動服務(wù),在定期報告或重大事項臨時公告發(fā)布等重要時間節(jié)點上,充分利用各個信息披露平臺和財經(jīng)媒體,合理選擇包括稿件傳播、舉辦機構(gòu)調(diào)研、媒體說明會在內(nèi)的各種方式,與投資者進行高效及時的交流和溝通,澄清不必要的誤解和猜測,盡可能地排除影響公司股價和輿論風(fēng)評的因素。在公司二級市場股價出現(xiàn)不正常大幅波動時,公司應(yīng)及時獲悉情況,了解原因,及時采取必要的應(yīng)對措施,借助強有力的媒體渠道,準確向市場發(fā)聲,避免股價大幅波動引發(fā)市場不理性情緒爆發(fā)。

最后,金證互通總結(jié)了傳統(tǒng)IPO企業(yè)公關(guān)服務(wù)與科創(chuàng)板企業(yè)的財經(jīng)公關(guān)服務(wù)差別,

表列如下:

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金證互通簡介:

金證互通成立于2004年,于2016年8月2日在新三板掛牌(股票代碼:838334)。目前已發(fā)展為一家以投資者關(guān)系管理為基礎(chǔ)、為客戶提供綜合性資本市場服務(wù)的專業(yè)企業(yè),旗下?lián)碛?span id="rxxxzt9" class="mgc">金證互通、金證咨詢、金證資本、牛牛金融四大業(yè)務(wù)品牌。公司總部位于北京,在上海、深圳設(shè)有分公司,成都、南京、武漢、廣州、杭州等地設(shè)有辦事處,并通過投資控股或參股金證評估、金證咨詢、牛牛數(shù)據(jù)、挖貝網(wǎng)、金證資本等多家相關(guān)產(chǎn)業(yè)服務(wù)型公司。公司是目前國內(nèi)投資者關(guān)系管理行業(yè)規(guī)模領(lǐng)先、分支機構(gòu)最多、客戶量領(lǐng)先的服務(wù)機構(gòu)。

2017年,金證互通提供財經(jīng)公關(guān)服務(wù)的企業(yè)中有74家成功掛牌上市;2018年,為逾兩成成功掛牌上市的企業(yè)提供了優(yōu)質(zhì)的財經(jīng)公關(guān)服務(wù)。目前,公司服務(wù)的上市公司客戶數(shù)量已超過700家。