華興股份四輪回復(fù)80頁七大維度論證業(yè)績穩(wěn)定性 為擬上市公司打樣

對于擬上市北交所的企業(yè)來說，招股書報告期內(nèi)業(yè)績波動成為常見現(xiàn)象，業(yè)績穩(wěn)定性、持續(xù)性也幾乎成為每家企業(yè)的“必答題”。

從大量問詢案例來看，論證好業(yè)績穩(wěn)定性是一門技術(shù)，否則容易被接連追問，甚至可能影響上市。

近日，北交所在審企業(yè)華興股份（873760）對第四輪問詢進行回復(fù)，回復(fù)函共100頁內(nèi)容中，長達80頁左右的篇幅是針對“關(guān)于發(fā)行人業(yè)績穩(wěn)定性”一問的回復(fù)，幾乎相當(dāng)于出具了一份論證業(yè)績穩(wěn)定性的專項報告。

華興股份從事高效銅冷卻設(shè)備、銅板風(fēng)口和精密銅件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，高效銅冷卻設(shè)備應(yīng)用于高溫工業(yè)爐，銅板風(fēng)口是高爐煉鐵過程中必備件，精密銅件用于工業(yè)電機領(lǐng)域。下游鋼鐵行業(yè)具有一定周期性。

公司近年凈利潤表現(xiàn)是，2020年至2021年從4290萬元降至1319萬元，2022年大增至4978萬元，2023年為5069萬元。

根據(jù)挖貝研究院大致梳理，四輪回復(fù)中，華興股份主要圍繞上下游、公司競爭力、業(yè)績預(yù)測等，從三大方面、七大維度充分論證業(yè)績穩(wěn)定性與未來可持續(xù)性，為擬上市公司打樣。

若具體到實操層面，還是建議對華興股份的問詢回復(fù)仔細研讀。

一、上下游

1、下游：市場需求容量

下游市場需求容量，是公司論證下游市場發(fā)展前景較好，說明未來業(yè)績可持續(xù)的關(guān)鍵維度。

公司回復(fù)該問題的具體維度有：下游所處周期，下游工業(yè)爐新建、維修、升級改造、產(chǎn)能置換的影響，境外市場空間，在研項目市場潛力。公司圍繞這幾個維度分產(chǎn)品詳細展開論述。

例如，對于在研項目市場潛力，公司從生活垃圾處理、廢線路板處理、鐵合金及工業(yè)硅澆注等幾大領(lǐng)域說明了公司研發(fā)生產(chǎn)的冷卻設(shè)備的應(yīng)用前景。

2、下游：與客戶合作穩(wěn)定性及客戶采購需求

主要列舉各報告期幾大產(chǎn)品的前十大客戶，以論證公司具有穩(wěn)定的客戶基礎(chǔ)。

3、上游：應(yīng)對原材料價格波動的措施及影響

主要從兩個維度論證。一是主要原材料電解銅的期貨市場價格與現(xiàn)貨市場價格高度相關(guān)，通過套期保值應(yīng)對原材料價格波動對業(yè)績的影響。二是論述“如銅材價格發(fā)生大幅上漲，不會大幅影響公司經(jīng)營業(yè)績”。

二、公司競爭力

1、市場占有率

公司披露了幾類主要產(chǎn)品的市場占有率情況，并結(jié)合各產(chǎn)品市場前景等，表示各產(chǎn)品市場占有率有望繼續(xù)提升。

如公司在國內(nèi)高爐市場的銅冷卻設(shè)備市場占有率約為59.61%，排名國內(nèi)第一。公司披露稱，隨著我國推動工業(yè)領(lǐng)域大規(guī)模設(shè)備更新、公司深度參與鋼鐵產(chǎn)能置換帶來的高爐新建工程等，有助于提升該產(chǎn)品的市場占有率。

對于國內(nèi)市場占有率在16.13%的電爐銅冷卻設(shè)備產(chǎn)品，公司表示仍存在較大提升空間。

2、技術(shù)壁壘

從牽頭制定國家標(biāo)準(zhǔn)、主要起草編制行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、相關(guān)獎項、專利數(shù)量與競爭對手對比、核心技術(shù)情況等維度論證技術(shù)壁壘，并表示通過技術(shù)的領(lǐng)先優(yōu)勢，能夠保證行業(yè)領(lǐng)先地位，持續(xù)提升市場份額，確保未來經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定性。

三、業(yè)績預(yù)測

對未來業(yè)績的精準(zhǔn)預(yù)測、中長期業(yè)績審慎預(yù)測，也基本成為擬北交所上市企業(yè)的“標(biāo)配”。

1、2024年業(yè)績精準(zhǔn)預(yù)測

公司結(jié)合2023年度及2024年1-3月的實際經(jīng)營業(yè)績，對2024年4-12月經(jīng)營業(yè)績進行預(yù)測后，編制出2024年度盈利預(yù)測表，并經(jīng)會計師事務(wù)所審核。

公司預(yù)計2024年實現(xiàn)營收為11.18億元，同比增長20%；預(yù)計歸母凈利潤為5675萬元，同比增長12%。

四輪回復(fù)中，公司對2024年營業(yè)收入、營業(yè)成本、期間費用、信用減值損失及資產(chǎn)減值損失等關(guān)鍵指標(biāo)預(yù)測過程進行說明。

2、未來中長期業(yè)績審慎預(yù)測

主要通過對高爐銅冷卻設(shè)備、電爐銅冷卻設(shè)備、銅板風(fēng)口、精密銅件等幾大產(chǎn)品未來五年市場銷售前景進行預(yù)測，論述各產(chǎn)品未來市場需求保持穩(wěn)定增長，公司有望憑借市場地位等，實現(xiàn)中長期業(yè)績增長。