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2018年至今38家新三板企業(yè)IPO上會(huì) 過(guò)會(huì)率持續(xù)下降至46%

2018/10/16 20:24:59      廣證恒生新三板研究極客

　　2017年截至10月15日前上會(huì)審核的新三板企業(yè)共有22家，2018年截至目前共有37家新三板企業(yè)上會(huì)審核，同比增長(zhǎng)68.18%。盡管2018年IPO審核趨緩，但是其中新三板企業(yè)上會(huì)申請(qǐng)的數(shù)量反而相比于2017年卻有所增加。

　　盡管新三板企業(yè)上會(huì)審核的速度并未明顯減緩，但是從過(guò)會(huì)率來(lái)看，新三板企業(yè)過(guò)會(huì)審核與IPO審核趨嚴(yán)的大趨勢(shì)一致。2017年上半年，7家企業(yè)上會(huì)通過(guò)6家，過(guò)會(huì)率高達(dá)85.71%;此后過(guò)會(huì)率持續(xù)下降，2017年下半年過(guò)會(huì)率下降60.61%;2018年上半年新三板企業(yè)過(guò)會(huì)率已經(jīng)降至52%;2018年下半年截至目前新三板企業(yè)IPO過(guò)會(huì)率降至46.15%。

　　截至2018年10月15日，68家擬IPO新三板企業(yè)主動(dòng)撤銷材料，排隊(duì)IPO新三板企業(yè)數(shù)量降低至72家

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年截至目前，擬IPO新三板企業(yè)中有68家主動(dòng)撤銷材料，而2017年全年僅有19家擬IPO三板公司主動(dòng)撤銷材料。我們認(rèn)為大部分新三板公司主動(dòng)撤銷材料終止審查的主要原因有以下兩點(diǎn)：(1)目前企業(yè)IPO被否決后至少應(yīng)運(yùn)行三年才可籌劃重組上市，在IPO審核趨嚴(yán)，2017年以來(lái)IPO審核過(guò)會(huì)率逐漸走低的背景下，越來(lái)越多的三板企業(yè)主動(dòng)撤回IPO申報(bào)材料終止審核;(2)并購(gòu)重組審核速度以及通過(guò)率保持穩(wěn)定，企業(yè)在進(jìn)行資本規(guī)劃的時(shí)候?qū)ξ磥?lái)審核進(jìn)度的可預(yù)見(jiàn)性更強(qiáng)，因此更多的三板企業(yè)逐漸將并購(gòu)重組納入其資本規(guī)劃。

　　在2018年2月份和3月份，排隊(duì)申報(bào)IPO三板企業(yè)數(shù)量有一個(gè)大幅的減少，主要與大量新三板企業(yè)主動(dòng)撤回申報(bào)材料終止審核有關(guān)。隨后在2018年下半年，排隊(duì)IPO的新三板企業(yè)目前保持穩(wěn)定在70家-80家左右，截至2018年10月15日，排對(duì)IPO新三板企業(yè)數(shù)量降低至72家。

　　2018年至今首發(fā)審核未通過(guò)的18家公司6大類104個(gè)問(wèn)詢問(wèn)題總結(jié)

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委會(huì)議審核結(jié)果公告，我們整理了2018年至今18家首發(fā)上會(huì)未通過(guò)新三板企業(yè)被問(wèn)詢的104個(gè)問(wèn)題。在六大類問(wèn)題的占比來(lái)看，盈利能力最受發(fā)審委關(guān)注，共問(wèn)詢43個(gè)問(wèn)題，覆蓋每一家被否企業(yè)，占比41.35%;其次是規(guī)范運(yùn)營(yíng)的問(wèn)題，一共涉及19個(gè)問(wèn)題，占比18.27%;關(guān)聯(lián)交易與財(cái)務(wù)報(bào)表問(wèn)題也較受發(fā)審委關(guān)注。