本周回顧：新三板最重要的十件事（7月16日-7月22日）

新三板交易慘淡，做市商頻繁退出企業(yè)做市已成常態(tài)，本周，股轉(zhuǎn)對(duì)做市商頻繁退出問題作出回應(yīng)。

IPO方面，本周上會(huì)的兩家原新三板企業(yè)雙雙被否。市場分析認(rèn)為，被否原因在于業(yè)績不達(dá)標(biāo)和大客戶依賴問題。

此外，本周新三板公司半年報(bào)發(fā)布拉開帷幕，但同時(shí)，股轉(zhuǎn)在7月20日針對(duì)2017年報(bào)發(fā)出15份問詢函，展現(xiàn)嚴(yán)監(jiān)管決心。

股轉(zhuǎn)回應(yīng)做市商退出、介紹新三板特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓實(shí)施情況

全國股轉(zhuǎn)公司新聞發(fā)言人于7月20日就新三板做市及特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓制度答記者問。

對(duì)于做市商頻繁退出做市企業(yè)，全國股轉(zhuǎn)公司新聞發(fā)言人表示，做市制度作為新三板市場建設(shè)的一項(xiàng)探索，實(shí)施以來，在促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、改善市場流動(dòng)性等方面發(fā)揮了積極作用。近期，做市商退出做市情況有所增多，全國股轉(zhuǎn)公司對(duì)此已有所關(guān)注。做市商退出做市主要有以下兩方面原因：一是做市商主動(dòng)調(diào)整做市策略。二是部分做市企業(yè)因擬IPO、控制股權(quán)結(jié)構(gòu)等原因主動(dòng)變更轉(zhuǎn)讓方式或摘牌，導(dǎo)致做市商被動(dòng)退出做市。并表態(tài)，全國股轉(zhuǎn)公司將繼續(xù)堅(jiān)持并鼓勵(lì)做市轉(zhuǎn)讓。

全國股轉(zhuǎn)公司新聞發(fā)言人對(duì)新三板特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓制度實(shí)施后的運(yùn)行效果進(jìn)行介紹，截至7月17日，累計(jì)受理27筆轉(zhuǎn)讓申請(qǐng)，其中15筆申請(qǐng)已完成了合規(guī)性確認(rèn)，涉及成交金額合計(jì)約58億元，其余申請(qǐng)也已完成反饋。從投資者提交的申請(qǐng)來看，80%以上的市場需求均涉及收購及股東權(quán)益變動(dòng)。與通過盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓進(jìn)行收購相比，通過特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓，投資者無需在持股比例每達(dá)到公司總股本10%及以上每5%的整數(shù)倍時(shí)，暫停交易并披露權(quán)益變動(dòng)公告。對(duì)于大額收購，投資者通過特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓，可以一次完成大額股份的交割，有效滿足了投資人合理的股份收購和權(quán)益變動(dòng)需求，顯著提高了交易效率。

別想蒙混過關(guān)！半年報(bào)都已開始 股轉(zhuǎn)再發(fā)15份去年年報(bào)問詢函

新三板市場景氣度越來越差的時(shí)候，股轉(zhuǎn)公司并沒有放松對(duì)市場的監(jiān)管，特別是對(duì)年報(bào)的問詢力度絲毫沒有減弱。

一方面，掛牌公司已開始忙碌半年報(bào)，7月20日，股轉(zhuǎn)再發(fā)15份2017年報(bào)問詢函。另一方面，對(duì)出現(xiàn)的問題，股轉(zhuǎn)采取刨根問底式問詢，大問題套小問題，要把疑點(diǎn)說清楚。

一個(gè)疑點(diǎn)被5、6個(gè)問題司空見慣，還經(jīng)常大問題中套幾個(gè)小問題。

目前的年報(bào)問詢，除了注重持續(xù)經(jīng)營能力、存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)外，不符合常識(shí)和數(shù)據(jù)之間打架也成為問詢重點(diǎn)。

嫌新三板火爆2年前砸盤14只股票 國泰君安做市負(fù)責(zé)人被罰百萬

2016年初，國泰君安被曝出砸盤十多只新三板股票震驚市場。

歷經(jīng)兩年多的調(diào)查、審理，證監(jiān)會(huì)查明，時(shí)任國泰君安場外市場部總經(jīng)理助理、做市業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人王仕宏以及時(shí)任深圳小乘登陸新三板投資中心（有限合伙）總裁陳杰在2015年12月31日，串通操縱了這次砸盤。

據(jù)挖貝網(wǎng)了解，王仕宏實(shí)施本次操縱證券市場行為的起因并非一般意義上的獲取盈利，而是為了實(shí)現(xiàn)虧損。證監(jiān)會(huì)公告顯示，事件起因系“國泰君安場外市場部做市業(yè)務(wù)在2015年底前超額完成業(yè)績考核任務(wù)，為減少2015年做市業(yè)務(wù)浮盈，降低2016年業(yè)績考核起點(diǎn)。”

近日，證監(jiān)會(huì)對(duì)這起操縱市場案件作出行政處罰，王仕宏與陳杰分別被處以罰款100萬元。

狂犬病疫苗造假事件受關(guān)注 諸海濱：成大生物等企業(yè)有望受益

近日，藥監(jiān)局一則“長春長生狂犬疫苗生產(chǎn)記錄造假”的通告，引起了市場關(guān)注。被爆出狂犬疫苗生產(chǎn)記錄造假的長春長生生物科技公司，也被推上了風(fēng)口浪尖。

7月16日起，長春長生母公司、深交所上市公司長生生物開啟連續(xù)跌停模式。截至7月18日，長生生物已經(jīng)吃到3個(gè)跌停板，股價(jià)暫為17.90元。

對(duì)此，安信證券諸海濱團(tuán)隊(duì)指出，成大生物等企業(yè)有望受益。2017年，公司人用狂犬疫苗產(chǎn)品在國內(nèi)同類產(chǎn)品中市場占有率保持第一，出口額位列中國疫苗生產(chǎn)企業(yè)前列。

2018年做市商退出超1000家次 有人“逃命”，有人堅(jiān)守

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月13日，做市商累計(jì)退出做市達(dá)1024家次，而去年同期僅為378家次，今年做市商退出的速度已是去年同期的2.7倍。這也是四年以來做市商退出的最高峰。

截至目前，共有91家券商為新三板企業(yè)提供做市服務(wù)，較2017年末減少1家。但從整體來看，做市股票數(shù)量排名前10名的整體格局已發(fā)生較大變化。

2017年，興業(yè)證券以264家做市企業(yè)位列榜首，因其今年以來大舉退出做市標(biāo)的，做市家數(shù)排名已經(jīng)急降至第九位，第一的位置已被中泰證券所取代，申萬宏源和國泰君安則分別位列二三位。上述三家也是目前市場中僅存的做市家數(shù)超200家的券商。

值得注意的是，做市商退出的不僅僅是如嘉達(dá)早教、致生聯(lián)發(fā)等業(yè)績大幅下滑或“炸雷”的企業(yè)，還有華強(qiáng)方特這樣的“獨(dú)角獸”企業(yè)。

另一方面，券商新增做市的案例越來越少。今年以來至今，做市商新增做市僅共計(jì)176家次，較去年同期的925家次減少逾八成。而有的券商今年以來已經(jīng)已經(jīng)不再增加做市業(yè)務(wù)，例如廣州證券和中原證券，今年以來新增做市企業(yè)數(shù)量為0。

與大部分做市商態(tài)度不同的是，仍有個(gè)人投資者在陸續(xù)買入做市股。

凈利過億，新三板億童文教終止IPO！曾擬摘牌清理三類股東未成功

7月17日，億童文教（430223）發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)通過決議，擬終止創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)，將于近日向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回上市申報(bào)材料。公司給出的理由是調(diào)整上市計(jì)劃，暫緩上市進(jìn)程。

億童文教2017年1月16日開始接受東興證券上市輔導(dǎo)，2017年6月19日公告通過輔導(dǎo)驗(yàn)收。2017年6月28日，公司公告IPO申請(qǐng)已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)受理，并自次日起停牌至今。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)企業(yè)情況表，截至7月12日，億童文教在創(chuàng)業(yè)板IPO排第35位，狀態(tài)為預(yù)先披露更新。

億童文教終止IPO，可能與三類股東有關(guān)系。億童文教招股說明書并未透露具體的三類股東持股情況，但公開報(bào)道顯示，公司三類股東持股比例超過5%，且有不少是通過二級(jí)市場交易進(jìn)入，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜，難以核查。而此前過會(huì)的文燦股份等企業(yè)，三類股東持股比例都很低。

股東數(shù)眾多、IPO終止，又經(jīng)歷了長期停牌，億童文教復(fù)牌后是否會(huì)和以往案例一樣出現(xiàn)大跌，值得關(guān)注。

新三板首批半年報(bào)出爐 開源證券業(yè)績居首，化工行業(yè)表現(xiàn)突出

7月18日晚間，新三板首批2018年半年報(bào)出爐，16家新三板公司交出了上半年的成績單。16家公司中有9家實(shí)現(xiàn)凈利潤同比上漲，其中3家公司凈利潤增長率超過100%；7家凈利潤同比下滑，下滑幅度最高的是ST越洋（835248），上半年凈利潤同比下滑了172.31%。

總的來看，16家公司上半年共實(shí)現(xiàn)營收13.77億元，整體比去年同期增長25.87%；16家公司上半年凈利潤為1.26億元，去年同期為1.31億元，同比小幅下滑3.82%。

巧婦難為無米之炊 攜近億利潤 新東方在線由新三板“改嫁”港股

半年前在新三板摘牌的新東方子公司——新東方在線，于7月17日向港交所提交了招股說明書，擬在港股IPO。

在新三板的日子，新東方在線業(yè)績向好，但一直沒有依靠新三板這個(gè)平臺(tái)進(jìn)行融資。

雖然在新三板的交易不佳，但是，背靠新東方“爸爸”，在摘牌后新東方在線的融資資源可謂十分豐厚。招股書顯示，今年，新東方共獲得了三輪大筆的融資。第一輪由騰訊旗下ImageFreme投資5087.86萬美元；第二輪由DragonCloud和ChinaCityCapital分別投資7345.32萬美元、1924.64萬美元；第三輪由俞敏洪個(gè)人投資公司Tigerstep投資2066.87萬美元，總計(jì)1.64億美元。

基美影業(yè)摘牌失敗股價(jià)跌幅超過15% 前海開源等300多戶股東被套牢

新三板已經(jīng)成為驚弓之鳥，稍微風(fēng)吹草動(dòng)，就會(huì)引發(fā)股價(jià)崩盤?；烙皹I(yè)（430358）因?yàn)榉艞壵疲竟蓛r(jià)復(fù)牌后，在2天之內(nèi)跌幅超過15%。

想走沒走成，再經(jīng)過放棄摘牌這一折騰，股價(jià)已經(jīng)開始向凈資產(chǎn)靠攏。愁懷的是前海開源、天星資本、景林資產(chǎn)等300多家股東，他們已經(jīng)被深深套牢。

公開資料顯示，基美影業(yè)曾是新三板上的一支明星股票，2015年完成了三輪定增融資，共計(jì)募資10.2億元，三次增發(fā)價(jià)格分別是19.25元、23.08元、8.33元，其中，前海開源共出資7080.5萬元。天星資本、景林資產(chǎn)等多家投資機(jī)構(gòu)都曾參與到基美影業(yè)的定增。

多數(shù)股東就是在基美影業(yè)備受追捧的2015年下半年進(jìn)入的。挖貝新三板研究院資料顯示，基美影業(yè)在2015年6月2日僅有12戶股東，而6月30日做市轉(zhuǎn)讓后，股東人數(shù)迅速增加到123戶，截至2016年年底，股東人數(shù)達(dá)到310戶。

基美影業(yè)自2016年6月做市轉(zhuǎn)讓后，股價(jià)就一路走低。一方面在與新三板流動(dòng)性差的問題一直沒有得到改善；另一方面在于公司未能成功轉(zhuǎn)型，在電影制作上舉步維艱，困境重重，據(jù)了解，基美影業(yè)2017年虧損幅在新三板影視公司中居于首位。

兩家新三板公司同日上會(huì)，一起被否，原因都在這……

本周，共有5家企業(yè)走進(jìn)發(fā)審會(huì)，其中兩家曾是新三板掛牌公司，分別為申昊科技（833304.OC）和凱金能源（836862.OC）。

遺憾的是，兩家公司同日上會(huì)，也同時(shí)被否，而被否的原因也都有所相似。

先來看下申昊科技在報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績：2015-2017年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.40億元、1.94億元和2.83億元，同期扣非后凈利潤為1646.70萬元、4438.21萬元和6190.34萬元。三年累計(jì)凈利潤剛剛突破1億元。從今年以來的IPO審核結(jié)果來看，8000萬基本上是上交所主板的隱形門檻線，大部分過會(huì)企業(yè)凈利潤都在1億元以上。由此來看，申昊科技首先在業(yè)績上面就未達(dá)標(biāo)。除了業(yè)績略低，申昊科技還存在大客戶依賴的問題。

凱金能源2015年、2016年、2017年1-9月，公司營收分別為1.22億元 2.17億元 2.98億元，扣非凈利分別為 1674.55萬元、3689.83萬元、3173.39萬元 。光從這份報(bào)表數(shù)字來看，盡管凱金能源申報(bào)的是創(chuàng)業(yè)板，利潤要求略低，但也距離5000萬的隱性紅線有所差距。和申昊科技類似，凱金能源也倒在了“大客戶依賴”這個(gè)問題上，突出表現(xiàn)為對(duì)寧德時(shí)代的銷售占比過高。

總體來說，申昊科技和凱金能源兩家公司，均為傳統(tǒng)行業(yè)，論利潤體量和行業(yè)地位，放在新三板還算是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但拿到IPO，一方面業(yè)績不足以打動(dòng)發(fā)審委，另一方面大客戶依賴等硬傷也較多，在當(dāng)下的審核環(huán)境下，過會(huì)難度著實(shí)不小。