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227家新三板文娛企業(yè)現(xiàn)在怎么樣了?

2018/7/23 9:39:23      晨星 許蕓

今年以來,監(jiān)管層對(duì)于新三板的重視程度明顯上升,在各個(gè)重要場合多次談及制定新三板市場監(jiān)管條例、深化新三板分層和交易制度改革、提升新三板定價(jià)功能等焦點(diǎn)問題。

新三板即將迎來新的機(jī)遇?

自從2013年6月,經(jīng)國務(wù)院研究決定將新三板由北京中關(guān)村、天津?yàn)I海、武漢東湖等試點(diǎn)地?cái)U(kuò)大到全國,在政策紅利的推動(dòng)下,新三板掛牌企業(yè)數(shù)量陡增,2015-2016年間新掛牌企業(yè)數(shù)量高達(dá)8591家,實(shí)現(xiàn)了量的飛躍。

截至2018年7月16日,新三板掛牌企業(yè)已達(dá)到11126家,是全球首個(gè)擁有逾萬家掛牌企業(yè)的證券交易場所,其中近九成企業(yè)屬于中小企業(yè)、成長型企業(yè)。

不同于主板,新三板具有“小步快跑”的鮮明特點(diǎn),不嫌融資金額小,不怕融資頻次高,企業(yè)有需求可以快速審批、快速獲取資金。

由下圖可以看出,新三板近年成交數(shù)量和成交金額都在不斷攀升,但從2018年上半年的數(shù)據(jù)來看,今年的新三板成交量和成交額都將會(huì)有所下降,當(dāng)然這與今年股市大環(huán)境整體行情不佳緊密相關(guān)。

對(duì)于新三板,一方面,我們必須承認(rèn)這個(gè)新生事物在短短幾年之內(nèi)取得了舉世矚目的成績,另一反面,我們也必須正視它在發(fā)展過程中所存在的問題。

新三板的流動(dòng)性不足一直廣受詬病,這里所說的流動(dòng)性,指的是以合理價(jià)格迅速成交的能力。舉個(gè)例子,某股東擬盡快賣出每股價(jià)值10元的股票10萬股,如果市場流動(dòng)性較差,該股東不得不在價(jià)格和時(shí)間中進(jìn)行選擇,要么降低價(jià)格以盡快出售,要么為賣出合理價(jià)格而耐心等待買主。長此以往會(huì)導(dǎo)致新三板難以形成合理的價(jià)格發(fā)現(xiàn),掛牌公司的價(jià)值也難以得到充分反映。

短時(shí)間內(nèi)集聚了大批相對(duì)優(yōu)秀的中小企業(yè)的新三板,一度被認(rèn)為是連接創(chuàng)業(yè)者、投資者和資本市場的橋梁,本應(yīng)風(fēng)光無限,為何陷入了流動(dòng)性困局?

一方面,新三板進(jìn)入門檻高導(dǎo)致投資者數(shù)量不足。因?yàn)樾氯逯饕?wù)于“創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型”企業(yè),這類中小微企業(yè)各方面的風(fēng)險(xiǎn)都比較大,所以要求投資者應(yīng)當(dāng)具備較高的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承受能力。個(gè)人投資者想要進(jìn)入新三板市場,需要擁有500萬元以上的證券類資產(chǎn)且具備2年以上的證券投資經(jīng)歷,首先滿足這些條件的個(gè)人投資者并不多,其次這些投資者由于資金實(shí)力較強(qiáng),更希望憑借資金優(yōu)勢參與給予一定折扣的定增市場,而不是進(jìn)入二級(jí)市場交易。

另一方面,新三板市場退出機(jī)制亟待完善?,F(xiàn)在的新三板市場沒有讓投資者們看到后續(xù)會(huì)有更多人來接盤,再三猶豫不敢入場的也大有人在,導(dǎo)致整個(gè)新三板市場處于企業(yè)多、資金少,成交不活躍的現(xiàn)狀,甚至有不少企業(yè)在掛牌以來零交易零融資,成為名副其實(shí)的“僵尸股”。

為了調(diào)動(dòng)新三板的活力,證監(jiān)會(huì)先后出臺(tái)了私募做市、新三板分層管理等利好政策。近日,中國人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、發(fā)改委及財(cái)政部聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步深化小微企業(yè)金融服務(wù)的意見》,其中第十一條明確表示“持續(xù)深化新三板分層、交易制度改革,完善差異化的發(fā)行、信息披露等制度,提升新三板市場功能。推動(dòng)公募基金等機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入新三板。規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場。

公募基金被譽(yù)為新三板市場的“活水”,其入市預(yù)期被看作二級(jí)市場的最大政策利好。在證監(jiān)會(huì)2015年底發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》中提出,“研究制定公募證券投資基金投資掛牌證券的指引,支持封閉式公募基金以及混合型公募基金投資全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌證券。”一晃三年,受種種因素所限,公募基金入市仍未落地,這次五部委的文件規(guī)格要比當(dāng)年證監(jiān)會(huì)的文件高很多,相信落地可能性會(huì)更大。

與此同時(shí),新三板的監(jiān)管也日益趨嚴(yán),7月6日全國股轉(zhuǎn)公司公告了103家未披露2017年年報(bào)的新三板掛牌公司名單,其中61家已經(jīng)在7月9日被強(qiáng)制摘牌,余下的42家因涉及違規(guī)及其他待核實(shí)事項(xiàng),處理完之后也將被摘牌。

對(duì)此,全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)言人表示,對(duì)這些公司依規(guī)堅(jiān)決予以強(qiáng)制摘牌,是正常的“市場出清”,隨著新三板市場功能的不斷完善和監(jiān)管的持續(xù)加強(qiáng),企業(yè)的進(jìn)入或退出將是一種常態(tài),這也有利于進(jìn)一步改善和提升新三板整體市場運(yùn)行質(zhì)量。

顯然,新三板跑馬圈地的時(shí)代已經(jīng)過去了,退市制度、創(chuàng)新層財(cái)報(bào)編制等方面越來越系統(tǒng),市場也越來越規(guī)范、成熟。自去年底開始,監(jiān)管層頻頻發(fā)出的完善新三板頂層設(shè)計(jì)信號(hào),意味著重磅改革或?qū)⒅鸩铰涞亍?/p>

在新三板政策出臺(tái)過程中,企業(yè)不用花太多精力去想政策導(dǎo)向,腳踏實(shí)地做好業(yè)務(wù),投資者也可以很好地與優(yōu)質(zhì)企業(yè)一起成長,新三板將會(huì)迎來一個(gè)“質(zhì)變”的機(jī)遇期。

新三板文娛企業(yè)現(xiàn)在怎樣了?

文娛企業(yè)作為典型的中小企業(yè),想要登錄主板IPO往往面臨著極大的困難,在2015-2016年新三板火爆的時(shí)候,一大批文娛企業(yè)紛紛選擇在新三板掛牌,隨后又經(jīng)歷了一次摘牌潮,如今進(jìn)退熱潮皆已退去,新三板文娛企業(yè)還有哪些?他們過得怎樣?

新三板發(fā)展心路歷程

Choice數(shù)據(jù)顯示,截至7月16日,新三板掛牌的文娛企業(yè)有227家,其中25家屬于創(chuàng)新層,202家屬于基礎(chǔ)層。

新三板文娛企業(yè)具體分布:

29家新聞和出版業(yè)企業(yè),5家進(jìn)入創(chuàng)新層

129家廣播影視行業(yè)企業(yè),16家進(jìn)入創(chuàng)新層

53家文化藝術(shù)行業(yè)企業(yè),1家進(jìn)入創(chuàng)新層

16家娛樂業(yè)企業(yè),3家進(jìn)入創(chuàng)新層

從成交量和成交額來看,創(chuàng)新層文娛企業(yè)融資占比過半。經(jīng)過三年的市場分層管理,創(chuàng)新層文娛企業(yè)借力新三板市場實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展,股票活力和潛力都遠(yuǎn)高于基礎(chǔ)層。以7月16日數(shù)據(jù)為例,13支新三板文娛股票獲得交易,總成交量為28.8億股,總成交額達(dá)96.707萬元,其中來自創(chuàng)新層的5支股票占據(jù)了總成交量的77.5%、成交額的85.8%。

從交易方式來看,文娛企業(yè)三板做市持續(xù)低迷。227家文娛新三板企業(yè),僅有26家選擇做市商制度,其中9家位于創(chuàng)新層。這不僅是文娛企業(yè)所面臨的問題,也是整個(gè)新三板市場的痛點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示,年初至今三板做市指數(shù)已跌去178個(gè)點(diǎn),較歷史高峰值跌幅將近7成。當(dāng)初新三板引入做市商制度,主要目的是想發(fā)揮做市商在提供流動(dòng)性、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和穩(wěn)定市場方面的功能,解決掛牌股票估值難、流動(dòng)性不足的難題。如今看來,新三板做市商的作用不如預(yù)期。

新三板做市指數(shù)走勢

今年上半年,在采用做市交易方式的企業(yè)中,交易額過億的僅有華強(qiáng)方特基美影業(yè)2家。不得不說一下華強(qiáng)方特,5月底受中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響,A股再現(xiàn)百股跌停,新三板做市指數(shù)卻意外收紅,而拉動(dòng)三板做市指數(shù)上升的主力正是華強(qiáng)方特。

作為創(chuàng)新層明星做市股,華強(qiáng)方特自掛牌以來融資額合計(jì)高達(dá)27億元,近期已經(jīng)再次啟動(dòng)了IPO征程,正在接受招商證券的上市輔導(dǎo)。之所以說“再次”,是因?yàn)樗旧砭褪且恢粩MIPO潛力股,此前啟動(dòng)上市計(jì)劃后,終因IPO暫停而選擇掛牌新三板,憑借年賺數(shù)億的耀眼業(yè)績在新三板一路領(lǐng)先。

2018年以來新三板文娛行業(yè)做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)交易額TOP10

結(jié)語

不可否認(rèn),新三板的發(fā)展速度超過以往任何一家交易所,在短短的5年內(nèi)走過了A股市場20多年的路,為中小微企業(yè)開辟了一個(gè)全新的融資渠道,也創(chuàng)造了很多明星公司,在迅速擴(kuò)大體量和影響力的過程中更是不可避免地出現(xiàn)了一系列問題。作為一個(gè)高成長性的資本市場,同時(shí)也是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的資本市場,與成熟的交易市場相比,新三板還有很長的改革完善之路要走。

如今隨著新三板定位逐漸明確,新三板將進(jìn)入更加成熟階段,相信制度的不斷完善一定會(huì)讓新三板找到企業(yè)、投資者、券商和監(jiān)管機(jī)構(gòu)等各方參與者之間的平衡點(diǎn),充分發(fā)揮新三板的苗圃和土壤功能,培育一大批創(chuàng)新能力強(qiáng)、市場前景好的企業(yè),成為中國的“納斯達(dá)克”。