全國股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理李明調(diào)任地方證監(jiān)局 600天任期在新三板做了哪些事？

近日，有關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責任公司（下稱：全國股轉(zhuǎn)公司）總經(jīng)理李明將調(diào)任地方證監(jiān)局工作的消息流傳。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)近期將有高層人事變動，總經(jīng)理李明或?qū)⒄{(diào)往地方局任職。8月3日，財新網(wǎng)刊發(fā)報道稱，李明擬調(diào)任江蘇證監(jiān)局黨委書記、局長，當前正在證監(jiān)會內(nèi)網(wǎng)公示。

從到任到外調(diào)，李明在全國股轉(zhuǎn)公司的任職時間大約為600天左右。這一年多時間里，交易制度改革，中科招商、達仁資管被強制摘牌等大事件，對新三板未來發(fā)展產(chǎn)生了不小影響。

李明其人

挖貝網(wǎng)查詢公開資料了解到，李明在證監(jiān)會工作已久。

此前，李明在證監(jiān)會發(fā)行部工作，2011年由發(fā)行部綜合處處長競聘為非公部副主任。有報道指出，新三板股東人數(shù)超200人的掛牌公司股票發(fā)行，就隸屬證監(jiān)會非公部管轄。

隨后，李明被選拔到深圳證監(jiān)局擔任副局長，進行掛職鍛煉。2014年11月，李明出任新疆自治區(qū)人民政府金融工作辦公室黨組副書記、副主任，2016年5月被調(diào)任新疆自治區(qū)農(nóng)村信用社聯(lián)合社黨委委員、主任（援疆）。

2016年11月，有消息指出，李明從證監(jiān)會非公部副主任調(diào)任至全國股轉(zhuǎn)公司。

2017年1月中旬，全國股轉(zhuǎn)公司更新領(lǐng)導班子架構(gòu)，李明正式以全國股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理的身份亮相。

任期十大事件

“改革”可以說是李明擔任全國股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理至今最為重要的一個關(guān)鍵詞。從2017年至今，新三板在信息披露、交易、分層等各個方面制度都有所變革。

事件一：掛牌條件調(diào)整

2017年9月6日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布修訂后的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標準指引》，進一步明確掛牌條件的適用標準。

本次修訂的主要內(nèi)容包括：明確了國有股權(quán)設(shè)置批復的相關(guān)要求；公司申報財務(wù)報表最近一期截止日由“不得早于改制基準日”變更為“不得早于股份有限公司成立日”；明確了申請掛牌公司下屬子公司的范圍和相關(guān)條件適用的標準；細化了“營運記錄”與“持續(xù)經(jīng)營能力”的具體標準；完善了“公司治理機制健全”的適用標準，列示了公司應(yīng)建立的治理制度、增補了公司董監(jiān)高人員任職資格限制情形；細化了公司財務(wù)規(guī)范性的具體要求等。

財務(wù)指標被明確列入掛牌條件。

事件二：投資者適當性調(diào)整

2017年6月28日，全國股轉(zhuǎn)公司宣布對《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當性管理細則》進行修訂，對新三板自然人投資者的準入要求進行調(diào)整，具體包括：將準入資產(chǎn)規(guī)模的計算要求由“前一交易日日終”的時點指標修改為“最近10個轉(zhuǎn)讓日日均”的區(qū)間指標；在維持“500萬元”資產(chǎn)門檻要求不變的基礎(chǔ)上，將自然人投資者準入的資產(chǎn)指標由“證券類資產(chǎn)”標準修改為“金融資產(chǎn)”標準；將“證券投資經(jīng)驗”修改為“證券、基金、期貨投資經(jīng)歷”，將“專業(yè)背景或培訓經(jīng)歷”修改為“金融從業(yè)經(jīng)歷”。另外，將法人機構(gòu)投資者的準入資產(chǎn)規(guī)模認定標準由“注冊資本”變更為“實收資本或?qū)嵤展杀?rdquo;，以與合伙企業(yè)準入資產(chǎn)規(guī)模認定標準“實繳出資”一致，確保規(guī)則的公平性。

500萬元硬門檻名義不降、實質(zhì)有所下降。

事件三：2次交易制度改革

2017年3月27日，為防范異常價格申報和投資者誤操作，新三板正式開始對協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票設(shè)置申報有效價格范圍，規(guī)定申報價格應(yīng)當不高于前收盤價的200%且不低于前收盤價的50%，超出該有效價格范圍的申報無效；無前收盤價的，成交首日不設(shè)申報有效價格范圍，自次一轉(zhuǎn)讓日起設(shè)置申報有效價格范圍。（2018年2月8日宣告廢止 ）

2017年12月22日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了新制定的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細則》，對交易制度進行全面改革，競價交易自2018年1月15日上線實施。

交易改革主要包括四個方面：一是引入集合競價交易制度，原采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的股票盤中交易方式統(tǒng)一調(diào)整為集合競價，同時與分層配套，實施差異化的撮合頻次。二是分類紓解協(xié)議轉(zhuǎn)讓需求，對于單筆申報數(shù)量不低于10萬股或轉(zhuǎn)讓金額不低于100萬元的交易，可以通過交易系統(tǒng)進行協(xié)議轉(zhuǎn)讓；對于屬于特定事項的協(xié)議轉(zhuǎn)讓需求，可以申請辦理特定事項協(xié)議轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。三是完善做市轉(zhuǎn)讓方式，采取做市轉(zhuǎn)讓方式的股票，增加特定條件下的協(xié)議轉(zhuǎn)讓安排；改革收盤價確定機制，增強價格穩(wěn)定性。四是將前期以通知形式規(guī)定的申報有效價格范圍納入《轉(zhuǎn)讓細則》。

其中，將接受協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交確認申報以及進行成交確認的時間確定為每個轉(zhuǎn)讓日的15:00至15:30；將此前的收盤價按最后1筆成交價確定，修改為按最后1筆交易前（含最后1筆交易）15分鐘的成交量加權(quán)平均價確定。

2018年6月1日，全國股轉(zhuǎn)公司與中國結(jié)算于聯(lián)合發(fā)布實施《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司股份特定事項協(xié)議轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)暫行辦法》，彌補了新三板市場線下協(xié)議轉(zhuǎn)讓的制度空白，避免相關(guān)轉(zhuǎn)讓行為對二級市場交易造成沖擊。

“烏龍指”、“1分錢交易”等亂象被杜絕，協(xié)議轉(zhuǎn)讓下的股價漲跌幅大起大落消失。

事件四：分層制度改革

2017年12月22日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法》，對分層制度進行改革。

在分層標準的調(diào)整上具體包括：一、創(chuàng)新層準入條件的差異化標準中，調(diào)減凈利潤標準，將凈利潤由兩年平均不低于2000萬元降低到1000萬元，凈資產(chǎn)收益率由不低于10%降低到8%，同時增加2000萬元最低股本要求；提高營業(yè)收入標準，將兩年營業(yè)收入平均值由不低于4000萬元提高到6000萬元，同時保留“營業(yè)收入復合增長率不低于50%”不變；新增競價市值標準，將“做市市值”修改為“做市市值或者競價市值”，同時將股東權(quán)益不少于5000萬元調(diào)整為股本不少于5000萬元。二、創(chuàng)新層準入條件的共同標準中，增加“合格投資者人數(shù)不少于50人”的要求。三、創(chuàng)新層維持條件改為以合法合規(guī)和基本財務(wù)要求為主。此外，考慮到掛牌公司掛牌規(guī)范一段時間后再進入創(chuàng)新層較為穩(wěn)妥，因此刪除了申請掛牌同時進入創(chuàng)新層的規(guī)定。

分層制度改革后，創(chuàng)新層實行差異化的股票轉(zhuǎn)讓和信息披露制度。對于采用集合競價轉(zhuǎn)讓方式的掛牌公司，創(chuàng)新層每個轉(zhuǎn)讓日撮合5次，基礎(chǔ)層僅撮合1次。在信息披露制度的差異化方面，對創(chuàng)新層公司增加了季度報告、業(yè)績快報和業(yè)績預告等披露要求，在執(zhí)行審計準則等方面從嚴要求，并初步實現(xiàn)分行業(yè)信息披露；而基礎(chǔ)層公司披露要求基本保持不變。

創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層有了真正意義上的區(qū)別。

事件五：差異化信息披露制度落地

2017年12月22日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布改革后的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露細則》。全國股轉(zhuǎn)公司負責人表示，本次信息披露制度改革主要是為了實現(xiàn)市場不同層次信息披露的差異化。其中創(chuàng)新層公司適度提升信息披露強度，基礎(chǔ)層公司信息披露強度基本保持不變。創(chuàng)新層公司的信息披露具體的不同包括：信息披露頻次增加，須披露季報；新增“業(yè)績快報”與“業(yè)績預告”制度；審計從嚴，要求注冊會計師定期輪換；實現(xiàn)分行業(yè)信息披露，披露不同產(chǎn)品和服務(wù)的收入構(gòu)成、行業(yè)狀況和監(jiān)管政策變化情況等信息；必須設(shè)立董事會秘書。調(diào)整后，創(chuàng)新層公司信息披露強度高于基礎(chǔ)層公司，但與上市公司相比仍存在一定的差異。

2018年1月9日、5月3日，全國股轉(zhuǎn)公司分別發(fā)布《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露指引——軟件和信息技術(shù)服務(wù)公司》《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公開轉(zhuǎn)讓說明書信息披露指引—醫(yī)藥制造公司》《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露指引—醫(yī)藥制造公司》公告，落實差異化信息披露要求，以提高行業(yè)信息披露針對性和有效性。其中，相關(guān)行業(yè)的創(chuàng)新層公司強制適用，基礎(chǔ)層公司則鼓勵適用。

事件六：新三板+H股

2018年4月21日，全國股轉(zhuǎn)公司與香港交易所在北京簽署了合作諒解備忘錄，標志著“新三板+H股”正式落地。

根據(jù)合作諒解備忘錄，雙方歡迎對方符合條件的掛牌/上市公司在本市場掛牌/上市的申請。全國股轉(zhuǎn)公司對掛牌公司申請到香港聯(lián)交所發(fā)行股票和上市不設(shè)前置審查程序及特別條件。

隨后，成大生物（831550）在5月4日發(fā)布公告稱董事會審議通過《關(guān)于公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所上市的議案》，成為嘗鮮“新三板+H股”第一家。

據(jù)挖貝網(wǎng)不完全統(tǒng)計，截至目前已有8家掛牌公司宣布將到港交所發(fā)行H股。

事件七：創(chuàng)新層公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

2017年9月22日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布與上交所、深交所、中國證券登記結(jié)算有限責任公司聯(lián)合制定的《創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司非公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券業(yè)務(wù)實施細則（試行）》（下稱：《可轉(zhuǎn)債細則》）。新三板創(chuàng)新層企業(yè)可進行可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行，上交所、深交所為可轉(zhuǎn)換債券提供掛牌轉(zhuǎn)讓及信息披露服務(wù)。

藍天環(huán)保（430263）是第一家“吃螃蟹”的公司。

8月3日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)言人透露，已有6家創(chuàng)新層掛牌公司完成發(fā)行，募集資金總額為2.96億元，另有3家公司已取得交易所發(fā)行無異議函，并啟動發(fā)行。

事件八：二級市場交易征稅爭議

2017年年底至2018年4月間，關(guān)于“新三板二級市場交易是否需要納稅”的問題引發(fā)投資者熱議。

2017年11月，國家稅務(wù)總局發(fā)布《國家稅務(wù)總局所得稅司關(guān)于開展新三板股權(quán)交易個人所得稅風險核查工作的通知》，此后各地方稅務(wù)局層層向下傳遞，落地到涉及掛牌企業(yè)稅務(wù)主管機關(guān)。

隨后，多名圣迪樂村（832130）投資者陸續(xù)收到四川省梓潼縣地稅局的征稅通知，要求就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得繳納個人所得稅。值得注意的是，在此之前，新三板市場已達成共識，新三板市場建設(shè)中涉及稅收政策的，原則上比照上市公司投資者的稅收政策處理，即不征收個人所得稅。

此事迅速發(fā)酵，有媒體致電梓潼縣地稅局并得到答復：對于新三板企業(yè)股東轉(zhuǎn)讓股票取得的所得按照個人所得稅法的規(guī)定適用“財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”稅目征收個人所得稅，適用稅率為20%。

2018年3月底，四川省梓潼縣地稅局正式致電回復投資者稱，已收到上級明確指示，新三板二級市場交易和主板二級市場一樣暫不征收個人所得稅。

事件九：明確三類股東解決方案

2016年以來，隨著新三板掛牌企業(yè)申請IPO數(shù)量逐步增多，部分IPO企業(yè)飽受契約型私募基金、資產(chǎn)管理計劃、信托計劃等“三類股東”問題困擾。

2018年1月12日，證監(jiān)會首次明確“三類股東”問題解決方案。證監(jiān)會明確要求，公司控股股東、實際控制人、第一大股東不得為“三類股東”；為確保“三類股東”依法設(shè)立并規(guī)范運作，要求其已經(jīng)納入金融監(jiān)管部門有效監(jiān)管；擬IPO企業(yè)需要對“三類股東”做穿透式披露。

3月13日，文燦股份成功過會，成為新三板歷史上首家?guī)е?ldquo;三類股東”過會的企業(yè)。此后，陸續(xù)有攜帶三類股東的企業(yè)過會。其中，芯能科技對“三類股東”的處理方式極具參考性：對于持股占比較大的，進行清理；持股占比較小的，進行穿透。

由于“三類股東”穿透不易，成本巨大，目前，不在少數(shù)的擬IPO公司選擇從新三板摘牌對“三類股東”進行清理。但清理并非易事，近期原計劃通過摘牌清理部分“三類股東”為IPO鋪平道路的億童文教（430223），宣布終止IPO，其中一大原因就在于摘牌時異議股東過多，回購成本高昂，大股東無力承擔。

事件十：中科招商、達仁資管等被強制摘牌

2017年12月12日晚，富海銀濤、擁灣資產(chǎn)、銀紀資產(chǎn)成為首批不符合私募整改要求被強制摘牌的企業(yè)。2017年12月15日，全國股轉(zhuǎn)公司宣布對中科招商、達仁資管強制終止掛牌。

對于被強制摘牌，中科招商董事長單祥雙在內(nèi)部信中稱，“公告出來還是比較突然，因為上午我還又到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)去做了整改溝通。”“公司作為綜合型投資集團，私募股權(quán)基金管理只是公司的一部分業(yè)務(wù)，……直投收益擴大，導致私募業(yè)務(wù)收入占比不足80%。”并稱，“短時間內(nèi)無法清算基金或變更這些在管基金的管理人，集團作為整改核查對象，無法注銷集團的基金管理人資質(zhì)，最終不能達標。”

達仁資管發(fā)布長篇聲明：公司原掛牌新三板一切流程合理合法，并認為“如果剔除實業(yè)合并的因素基金管理費的收入比是合乎標準的，是符合通知要求，但這有賴于行政部門單方面的認可，我們是企業(yè)，只能被動接受。”

受強制摘牌事件影響，中科招商從新三板摘牌時帶走近3000名股東，大多浮虧嚴重。摘牌以后，股東與公司之間的矛盾尖銳，歷次股東大會幾乎都伴隨沖突。2018年6月29日，中科招商在北京召開2017年年度股東大會是在一輛大巴車上舉行，現(xiàn)場有部分小股東穿著“維權(quán)”的衣服。

未竟之志

從上任至今，李明在新三板主導了多項重大改革，且仍未到結(jié)束的時候。

今年1月份，李明出席某論壇時指出，2018年，全國股轉(zhuǎn)公司擬在今年著重推進四方面工作，深化新三板市場改革。

一是推進市場精細化分層，研究發(fā)行制度改革，豐富市場產(chǎn)品和服務(wù)，積極提升各類市場主體的獲得感。二是研究制定新三板市場的發(fā)展戰(zhàn)略，找準新三板在多層次資本市場中的坐標和方位，明確發(fā)展方向與路徑，推動完善市場發(fā)展的上位法。三是推進對外開放與合作，提高新三板市場的國際能見度，探索與境外交易所的互聯(lián)互通。四是持續(xù)推進依法、全面、從嚴監(jiān)管，深化分類監(jiān)管，加強科技監(jiān)管，切實保護投資者合法權(quán)益，全力維護市場穩(wěn)定運行。

李明上任初期，新三板做市指數(shù)在1100點左右，如今，李明將調(diào)任地方，新三板做市指數(shù)在800點左右。期待新三板改革的將來時。