“3+H”慎行：君實(shí)生物登陸港交所1個(gè)月陷流動(dòng)性困境

2019/1/29 14:29:17 挖貝網(wǎng) 李根

君實(shí)生物（833330）登陸港交所1個(gè)月，就陷入流動(dòng)性困境，日均成交量已經(jīng)跌入1000萬(wàn)港元以下，跟其在新三板的成交量沒有本質(zhì)區(qū)別，另外，其在2個(gè)交易所的股價(jià)也沒有本質(zhì)差別。

可以說寄望“3+H”來解決新三板流動(dòng)性的夢(mèng)想基本破沒。

搶到“3+H”頭香

對(duì)于新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)來說，其實(shí)不存在融資難題，有時(shí)候甚至比在其他市場(chǎng)更能獲得優(yōu)待。以“利潤(rùn)王”齊魯銀行為例，3年左右的時(shí)間在新三板融資65億元，比鄭州銀行在A股的27億融資要高出很多。齊魯銀行2018年前三季度利潤(rùn)僅為15億元左右，而鄭州銀行同期的利潤(rùn)34億元。

對(duì)于新三板頭部企業(yè)來說，缺的不是錢，是流動(dòng)性！

為了解決流動(dòng)性，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司可以說費(fèi)盡心思。最后，想出一妙招，聯(lián)姻港交所，讓部分優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)不用經(jīng)過復(fù)雜的程序，就可以方便登陸港交所，這樣，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司保留住優(yōu)質(zhì)企業(yè)，也為企業(yè)找到解決流動(dòng)性出口。

當(dāng)2018年4月份，港交所和全國(guó)股轉(zhuǎn)公司簽署合作協(xié)議后，君實(shí)生物、成大生物、盛世大聯(lián)立即宣布將借道“3+H”登陸港交所。

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雖然大部分企業(yè)屬于雷聲大雨點(diǎn)小，君實(shí)生物卻是不遺余力推進(jìn)港交所上市戰(zhàn)略，甚至放棄了高瓴資本2億多元的投資。君實(shí)生物表示，選港交所是為滿足公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的資金需求，實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展，提升公司國(guó)際化水平。

經(jīng)過7個(gè)月緊鑼密鼓的準(zhǔn)備，2018年12月24日，君實(shí)生物（01877.hk)）以募資約30億港元登陸港交所主板。

成為第一家“3+H”的公司。

再陷流動(dòng)性陷阱

像君實(shí)生物這樣優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，在新三板融資能力并不差。奔向港交所、A股，真實(shí)目的還是為了流動(dòng)性。

現(xiàn)在看來，君實(shí)生物的“夢(mèng)想”要破沒。

截止到目前為止，君實(shí)生物登陸港交所不過短短1個(gè)月時(shí)間。從成交量分布來看，上市交易第一天成交量達(dá)到4.3億，之后就快速回落到1億以下。到登陸滿一個(gè)月之際1月24日，君實(shí)生物在港交所的成交量?jī)H有55萬(wàn)元，在新三板交易額達(dá)到5550多萬(wàn)元。

撇開單天來看趨勢(shì)，君實(shí)生物在港交所的成交量也已經(jīng)跌入1000萬(wàn)元/天以下，其在新三板成交量最近日均成交量超過100萬(wàn)元。君實(shí)生物在兩個(gè)交易所的成交量并沒有出現(xiàn)明顯的差別。

從估值方面看，君實(shí)生物在新三板股價(jià)維持在19.3元/股，在港交所股價(jià)維持在21.5港元/股（約合19.3元/股），兩者之間并沒有本質(zhì)差別。

2016年虧了1.35億元，2017年虧了3.17億元。對(duì)于2018年前三季度虧了4.35億元，收入不到200萬(wàn)元的君實(shí)生物來說，拿出業(yè)績(jī)來，比選擇在哪個(gè)交易所更為重要。

3+H 君實(shí)生物

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