新三板年終總結(jié)：掛牌融資均減少 做市商年末搞事情

截至12月29日，新三板共有掛牌企業(yè)11630家，較2016年年底增長(zhǎng)14.43%。全年新掛牌企業(yè)2176家，退市企業(yè)709家，掛牌企業(yè)凈增加1467家。

安信證券推薦掛牌企業(yè)數(shù)量和去年相比不止腰斬，但仍然穩(wěn)居第一，其次分別為開(kāi)源證券和國(guó)融證券，分別推薦掛牌116和92家公司。開(kāi)源證券屬“后起之秀”，推薦掛牌數(shù)量同比增加300%。

做市指數(shù)全年下跌11% 交易制度改革或帶來(lái)新機(jī)

今年是2017年最后一個(gè)交易日，三板成指上漲0.78%，收?qǐng)?bào)于1273.27點(diǎn)，全年上漲2.38%。相對(duì)于新三板成指，做市指數(shù)所代表的做市企業(yè)具有更完善的定價(jià)功能，以及較好的流動(dòng)性，但2017年三板做市指數(shù)仍未能逃離跌跌不休的困境。

三板做市指數(shù)今日收盤(pán)于993.65，上漲0.69%，全年累計(jì)下跌10.65%。今年11月13日，做市指數(shù)更首次跌破1000點(diǎn)的基準(zhǔn)點(diǎn)。實(shí)際上，以三板做市交易以低迷逾兩年的態(tài)勢(shì)來(lái)說(shuō)，這樣的“跌破”似乎意料之中，就像終于捅破了一層窗戶紙。

而從個(gè)股的表現(xiàn)來(lái)看，新三板做市股票全年成交累計(jì)724.64億元，成交金額同比減少12.09%。

2017年做市轉(zhuǎn)讓的失落是多重原因共同作用造成，有市場(chǎng)交投冷清的原因，有政策推出不及預(yù)期的原因，大環(huán)境上還有IPO的因素，由于股東人數(shù)200人的界限和三類(lèi)股東問(wèn)題，掛牌企業(yè)選擇放棄做市、放棄交易以控制股權(quán)結(jié)構(gòu)。

從全年的數(shù)據(jù)看，2017年新三板新增做市企業(yè)數(shù)量為123家，退出做市企業(yè)數(shù)量激增至396家，做市企業(yè)數(shù)量出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。新三板11630家掛牌企業(yè)采用做市轉(zhuǎn)讓方式的企業(yè)共1343家，其中創(chuàng)新層做市企業(yè)491家、基礎(chǔ)層852家，做市企業(yè)數(shù)量較2016年做市企業(yè)數(shù)量減少16%。

2017年，92家做市商參與了1343家掛牌企業(yè)的做市業(yè)務(wù)，其中中泰證券以327家做市企業(yè)的數(shù)量，奪得新三板做市商的第一名，成為新三板做市企業(yè)的大金主。而去年做市企業(yè)數(shù)量排名第一的廣州證券，今年排名滑至第四。

2017年做市交易彌漫著的低氣壓終于在12月下旬被打破，從數(shù)據(jù)變動(dòng)情況看，不管是掛牌企業(yè)還是做市商，雙方的做市意愿都有明顯提高。

2017年1-11月，新三板新增做市企業(yè)數(shù)量呈現(xiàn)波動(dòng)減少的趨勢(shì)，7月份開(kāi)始甚至連續(xù)5個(gè)月新增做市企業(yè)數(shù)量?jī)H為個(gè)位數(shù)。相反，退出做市企業(yè)的數(shù)量逐月上升。但解讀君統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，12月份掛牌企業(yè)做市意愿重新被調(diào)動(dòng)，單月新增19家做市企業(yè)，達(dá)到全年單月最高紀(jì)錄。

12月22日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布新三板制度改革方案，分層、交易、信息披露三大制度均有新政出臺(tái)。從2018年1月15日起，新三板將引入集合競(jìng)價(jià)、增加盤(pán)后大宗交易和特定事項(xiàng)交易，并取消盤(pán)中協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

目前協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票估值整體上高于做市轉(zhuǎn)讓股票，分析人士認(rèn)為，明年1月份集合競(jìng)價(jià)取代盤(pán)中協(xié)議轉(zhuǎn)讓之后，協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票可能出現(xiàn)大幅補(bǔ)跌情形。

隨著協(xié)議轉(zhuǎn)讓被取消，做市轉(zhuǎn)讓將成為新三板唯一可實(shí)現(xiàn)連續(xù)成交的交易方式，這被認(rèn)為是新三板堅(jiān)持并鼓勵(lì)做市轉(zhuǎn)讓的重要措施，做市轉(zhuǎn)讓2017年的困難境地有望被改善，地位有望被鞏固。

此外，根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)安排，為配合交易系統(tǒng)上線，2018年1月2日至1月12日將暫停受理股票轉(zhuǎn)讓方式變更、做市商后續(xù)加入或退出為股票做市業(yè)務(wù)；1月8日至1月12日，將暫停辦理上述在審業(yè)務(wù)，并自2018年1月15日起恢復(fù)受理。這可能促使了部分掛牌企業(yè)將協(xié)議轉(zhuǎn)做市步伐提前。

12月25日-12月29日，一周內(nèi)47家券商新增為106家掛牌企業(yè)做市，這個(gè)數(shù)量遠(yuǎn)超11月52家、10月28家、9月56家。我們可以看到的是，新政發(fā)布后做市冷清的局面確實(shí)有所變化，為數(shù)不少的做市商重新擴(kuò)大做市業(yè)務(wù)，新增做市企業(yè)數(shù)量明顯上升。

不過(guò)也有做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)迅速擁抱集合競(jìng)價(jià)交易。聯(lián)誠(chéng)發(fā)（837293）今日公告，擬將公司股票轉(zhuǎn)讓方式由做市轉(zhuǎn)讓變更為集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓?zhuān)蔀榈谝患倚疾扇〖细?jìng)價(jià)交易的掛牌公司。聯(lián)誠(chéng)發(fā)是創(chuàng)新層企業(yè)，每日將有5次集合競(jìng)價(jià)機(jī)會(huì)。

　　全年定增融資1402億元，同比減少5%

2017年新三板定增收官，今年共有2581家企業(yè)實(shí)施定增，環(huán)比減少79家；融資總額達(dá)1401.95億元，環(huán)比減少5.14%。

從今年單月定增完成情況來(lái)看，12月份融資總額達(dá)188億元，為全年最高，但與2016年12月相比，幾乎腰斬。

2017年全年，共有2516家企業(yè)拋出2765份定增方案，較2016年減少1126份；預(yù)計(jì)募資總額達(dá)1736.98億元，較2016年減少約三成，但2017年整體的融資完成率達(dá)81%，高于2016年的61%。這說(shuō)明，2017年新三板公司在一級(jí)市場(chǎng)更具理性，盲目拋出預(yù)案的情況減少。

在已經(jīng)完成的定增中，8筆定增融資額超過(guò)10億元。12月，齊魯銀行50億元定增收官，成為2017年單次定增募資金額最高的企業(yè)。神州優(yōu)車(chē)今年分別敲定兩次定增，共完成募資70億元，是今年新三板完成募資總額最高的企業(yè)。

此外，融資規(guī)模破10億的還有合全藥業(yè)、開(kāi)源證券、華強(qiáng)方特、先融期貨和鋼銀電商。

此外，283筆在1億元（含）-10億元之間、1788筆在1000萬(wàn)元（含）-1億元之間，低于1000萬(wàn)元的有596筆。而高思教育以600元/股的價(jià)格成功募得3.5億元，為全年增發(fā)價(jià)最高的企業(yè)。

2017年，共有20409位投資者參與新三板定增的認(rèn)購(gòu)。網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者成最大認(rèn)購(gòu)方，3417位網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者共獲配790.95億元，金額占比55%；其次為網(wǎng)下個(gè)人投資者和非控股股東，分別獲配170.73億元和169.25億元。

　上市公司豪擲714億買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，三成會(huì)失敗

2017年無(wú)疑是并購(gòu)大年，上市公司的收購(gòu)欲望愈加炙熱。上市公司全年共發(fā)起173起并購(gòu)，環(huán)比增加54起；涉及金額713.52億元，環(huán)比增長(zhǎng)50%，但并購(gòu)失敗率也很高。

其中，67起已實(shí)施完成，交易金額達(dá)287.36億元。30起處于實(shí)施中，22起已停止實(shí)施，1起未通過(guò)，1起中止。

從并購(gòu)目的來(lái)看，上市公司相中新三板企業(yè)主要是出于橫向整合或行業(yè)整合的需求。

現(xiàn)金支付占主流，114起并購(gòu)案例采用現(xiàn)金支付，此外，有51起并購(gòu)中上市公司選用現(xiàn)金+股權(quán)的支付形式，另有12家上市公司用股權(quán)支付。

業(yè)績(jī)良好的企業(yè)更獲上市公司的青睞，剔除掉異常值后（未披露業(yè)績(jī)和業(yè)績(jī)虧損的標(biāo)的公司），2017年114家標(biāo)的公司去年凈利潤(rùn)平均值為4251.91萬(wàn)元。

值得一提的是，華東重機(jī)以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)潤(rùn)星科技100%股權(quán)，交易總價(jià)29.5億元，為2017年度最大并購(gòu)案。

聲明：本文來(lái)自  解讀新三板