中裝建設(shè)：以穩(wěn)為先 2023年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額轉(zhuǎn)正

2024年4月30日，中裝建設(shè)（002822.SZ）發(fā)布其2023年業(yè)績報(bào)告。報(bào)告顯示，公司2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入38.57億元。因業(yè)務(wù)審慎發(fā)展，疊加對歷史應(yīng)收等資產(chǎn)的減值計(jì)提，2023年公司歸母凈利潤為-7.02億元。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額4851.43萬元，同比增長123.03%，業(yè)務(wù)持續(xù)性有所體現(xiàn)。

審慎發(fā)展，精選客群分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

建筑裝飾行業(yè)受綜合PMI與非制造PMI（建筑業(yè)）兩項(xiàng)指標(biāo)影響較大，而且兩者往往呈現(xiàn)出同向變動。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2023年，雖然綜合PMI及非制造業(yè)PMI（建筑業(yè)）全年各月均高于50%，但在4-5月，綜合PMI指數(shù)分別錄得54.4、52.9，非制造業(yè)PMI（建筑業(yè)）分別為63.9、58.2的高位后，重回偏弱走勢，表明經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大。

面對地產(chǎn)行業(yè)的低迷，建筑裝飾企業(yè)的發(fā)展不可避免受到波及。中裝建設(shè)為了減少這一不利影響，采取了更為審慎的經(jīng)營戰(zhàn)略及訂單策略，通過積極布局對公建筑裝修，重點(diǎn)開發(fā)優(yōu)質(zhì)客戶等措施優(yōu)化訂單結(jié)構(gòu)，旨在提高項(xiàng)目質(zhì)量和盈利能力，為公司的長遠(yuǎn)發(fā)展積蓄力量。根據(jù)公司中標(biāo)信息，年度內(nèi)新簽訂的合同中，不乏OPPO長安研發(fā)中心項(xiàng)目、深鐵懿府1號地塊集中商業(yè)精裝修工程等優(yōu)質(zhì)客戶項(xiàng)目。同時，公司前五大客戶合計(jì)銷售金額占年度銷售總額比例僅為13.82%，實(shí)現(xiàn)了訂單來源的多樣化。

持續(xù)突破，物業(yè)板塊協(xié)同補(bǔ)充

物業(yè)管理板塊是中裝建設(shè)業(yè)務(wù)發(fā)展的重要補(bǔ)充，一方面優(yōu)質(zhì)的現(xiàn)金流將改善公司整體現(xiàn)金流情況，另一方面公司的物業(yè)板塊以科技園區(qū)物業(yè)管理為主，在未來業(yè)務(wù)延展創(chuàng)新上有巨大的潛力空間。

報(bào)告期內(nèi)，中裝建設(shè)持續(xù)加大在物業(yè)板塊的深耕和投入力度，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.65億元，同比增長13.93%；占營業(yè)收入比重也由2022年的11.20%提升至當(dāng)前17.24%，顯示出強(qiáng)勁的增長勢頭。隨著城市化進(jìn)程的加速和居民生活水平的提高，物業(yè)管理及服務(wù)市場潛力巨大。中裝建設(shè)憑借豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)品質(zhì)，有望在該領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)更大的突破。

多措并舉，效益與防風(fēng)險(xiǎn)并重

除了在經(jīng)營層面分散風(fēng)險(xiǎn)、深化產(chǎn)業(yè)鏈延伸之外，中裝建設(shè)還圍繞降本增效重點(diǎn)，開展全方位的企業(yè)運(yùn)營成本問診，以提高公司成本費(fèi)用管理效率。報(bào)告期內(nèi)，公司通過集中采購和長期合作降低原材料采購成本，對生產(chǎn)過程中的各個環(huán)節(jié)進(jìn)行精細(xì)化管理并嚴(yán)格控制非必要開支；同時，對低效資產(chǎn)進(jìn)行處置，注銷了深圳市中裝和馨智能科技有限公司及無錫深科園物業(yè)管理服務(wù)有限公司子公司，以降低資產(chǎn)占用成本，使得公司管理費(fèi)用同比下降了5.21個百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降了0.44個百分點(diǎn)，成果顯著。

同時，面對可能存在的市場環(huán)境和項(xiàng)目進(jìn)度變化，中裝建設(shè)對合同資產(chǎn)、在建工程、應(yīng)收款項(xiàng)等逐一排查，及時識別和評估風(fēng)險(xiǎn)，報(bào)告期內(nèi)，計(jì)提相應(yīng)的減值準(zhǔn)備2.41億元，一定程度拖累盈利表現(xiàn)，但也預(yù)防未來潛在風(fēng)險(xiǎn)，公司持續(xù)經(jīng)營釋放了歷史包袱。

此外，鑒于當(dāng)前“乍暖還寒”的市場形勢，中裝建設(shè)通過加強(qiáng)盡調(diào)，加大項(xiàng)目結(jié)算回款的催收力度等舉措，確?，F(xiàn)金流的穩(wěn)健。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額4851.43萬元，同比增長123.03%，經(jīng)營能力與持續(xù)性有所保障。

積極應(yīng)對 消除負(fù)面影響

2024年初，中裝建設(shè)因主要銀行賬號被凍結(jié)被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。在投資者謹(jǐn)慎情緒沖擊下，股價備受波及持續(xù)走低，“退市”言論也隨之甚囂塵上。

2023年中裝建設(shè)就前期會計(jì)差錯更正發(fā)布公告，對2017-2021年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整?；谑袌鰧π聡艞l嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn)的恐慌，“退市”成為近期中裝建設(shè)的敏感點(diǎn)。就新規(guī)而言，新國九條中針對三年及三年以上財(cái)務(wù)造假行為的認(rèn)定適用于 2020年及以后年度。中裝建設(shè)目前是對2017-2021年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整。從公司歷史公告披露看，2022年年報(bào)數(shù)據(jù)的調(diào)整，是因?yàn)槠诔鯏?shù)改變而做的對標(biāo)調(diào)整。

從目前的監(jiān)管環(huán)境來看，不論是頒布國九條，還是退市制度，都旨在提升上市公司質(zhì)量，督促企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。從中裝建設(shè)發(fā)布的年報(bào)來看，不難看出，企業(yè)一直在踐行高質(zhì)量發(fā)展。在整個建筑裝飾行業(yè)低迷的大背景下，企業(yè)經(jīng)營層面好轉(zhuǎn)實(shí)屬不易。根據(jù)公司發(fā)布前期的會計(jì)差錯更正公告來看，基本是對立案調(diào)查的側(cè)面反饋，所以企業(yè)不會觸及強(qiáng)制退市的風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)能夠順利化解主要賬戶被凍結(jié)的風(fēng)險(xiǎn)，中裝建設(shè)一定會迎來新的發(fā)展時期。