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反思新三板做市:做市商設(shè)進(jìn)入門檻 10家私募應(yīng)感謝當(dāng)年“不嫁”之恩
做市,在成熟資本市場上是一個(gè)非常有效的制度:可以提高流動(dòng)性,增強(qiáng)市場吸引力;具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、有效穩(wěn)定市場的功能;可以促進(jìn)市場平衡運(yùn)行;可以校正買賣指令不均衡現(xiàn)象;可以抑制價(jià)格操縱。
美國納斯達(dá)克就是一個(gè)以做市商制度為核心的市場,通過做市商競爭性報(bào)價(jià)來保證市場效率。為了保持做市商之間的報(bào)價(jià)競爭,納斯達(dá)克對(duì)做市商資格的管理十分寬松,做市商進(jìn)入和退出都十分自由。
在新三板,這個(gè)制度被做了一些微調(diào),設(shè)置了進(jìn)入門檻。2016年年底,深創(chuàng)投、復(fù)星創(chuàng)富等10家機(jī)構(gòu)入圍做市業(yè)務(wù)試點(diǎn),可以說他們半只腳已經(jīng)邁進(jìn)來了。誰也沒有想到,一年多過去了,此事沒有任何進(jìn)展。
“變了異的做市制度”,在新三板出現(xiàn)了水土不服:流動(dòng)性沒有提高,盤子越來越大,成交量越來越??;市場沒有穩(wěn)定住,自去年3月開始,只跌不漲,跌了一年多,還沒有任何企穩(wěn)跡象。
做市指數(shù):只跌不漲
做市指數(shù)自去年3月份以來,能力嚴(yán)重退化,只會(huì)跌不會(huì)漲。開跌模式開啟后,做市指數(shù)從1162.54點(diǎn)跌到今天817.60點(diǎn)。
算下來,指數(shù)下跌了345個(gè)點(diǎn),跌幅30%。相對(duì)于A股,這點(diǎn)跌幅還真不算大。
但新三板做市指數(shù)有一個(gè)比A股更殘酷的地方:只跌不漲,想搶個(gè)反彈出貨這種好事,想都不要想,新三板甚至淪落到不知道什么叫反彈。想認(rèn)慫也不容易,新三板里沒有韭菜,想拋也沒有人接盤。
目前,新三板共有做市企業(yè)約1282家,其中創(chuàng)新層為466家,基礎(chǔ)層為816家。截至2018年5月17日,今年做市成交量為34.64億股,去年同期成交量72.38億股,同比減少52.14%;做市成交額為119.27億元,去年同期成交量423.15億元,同比減少71.81%。
119億的成交額,分到100個(gè)左右的交易日,每天成交量約為1億元,再分到1000多只股票上,平均的成交額就是10萬。
想拋100萬元股票,得分10天,你還要搶到頭香,否則你還拋不完。
從單日成交來看,情況更不樂觀。5月18日,創(chuàng)新層做市企業(yè)中,有成交的企業(yè)164只,成交金額超過100萬元的僅有6只,超過10萬元有51只,成交最高為201萬元。
基礎(chǔ)層做市企業(yè)中,有成交的企業(yè)147家,成交金額超過10萬元的只有10只,成交最高為70萬元。
做市商:只退不進(jìn)
被甕中捉鱉,新三板成為了做市券商的傷心地,逃離就成為幾乎唯一的選擇。
挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示,截止到2018年5月17日,市場已經(jīng)發(fā)布520份相關(guān)退出公告,宣布退出為掛牌企業(yè)做市,加入做市的公告只有96份。
僅2018年5月17日,就有72份關(guān)于退出為掛牌企業(yè)做市的公告。集體退出,做市商是在用腳投票,對(duì)做市制度來說是個(gè)嚴(yán)峻考驗(yàn)。
做市商的退出,導(dǎo)致不少企業(yè)因?yàn)樽鍪猩虜?shù)量低于2家,今年的交易方式被強(qiáng)迫由做市轉(zhuǎn)為競價(jià)。
做市已經(jīng)成為勇敢者的游戲,特別是新加入做市隊(duì)伍。同樣在5月17日,廣發(fā)證券宣布加入為精晶制藥(835033)提供做市報(bào)價(jià)服務(wù),光大證券加入為晟矽微電(430276)提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)。
這2家公司都是創(chuàng)新層企業(yè)。晟矽微電去年收入2.08億,同比下跌9%,利潤僅512萬,同比下跌17%;精晶制藥去年收入2.77億,同比增長17%,利潤5491萬,同比增長21%。
10家私募機(jī)構(gòu):感謝當(dāng)年“不嫁”之恩
2016年12月,全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)宣布,根據(jù)《私募機(jī)構(gòu)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)專業(yè)評(píng)審方案》,私募機(jī)構(gòu)做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)專業(yè)評(píng)審工作小組在2016年11月15日-18日召開評(píng)審會(huì)議,對(duì)20家私募機(jī)構(gòu)做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)專業(yè)評(píng)審申請(qǐng)材料進(jìn)行集中評(píng)審。最終,深創(chuàng)投等10家機(jī)構(gòu)入圍。
10家私募應(yīng)感謝當(dāng)年“不嫁”之恩(挖貝網(wǎng)wabei.com配圖)
當(dāng)時(shí),全國股轉(zhuǎn)公司稱,將指導(dǎo)、督促上述10家私募機(jī)構(gòu),盡快完成各項(xiàng)業(yè)務(wù)、技術(shù)準(zhǔn)備,確?,F(xiàn)場驗(yàn)收工作進(jìn)度,推進(jìn)私募機(jī)構(gòu)做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)順利實(shí)施。
不知道什么原因,此事再也沒有下文,上述10家機(jī)構(gòu)也沒有順利進(jìn)場做市。
降低個(gè)人投資者門檻,短期內(nèi)可能性幾乎為0。私募機(jī)構(gòu),作為專業(yè)的投資機(jī)構(gòu),他們都被擋在門外,新三板就成了死水一潭。
對(duì)上述10家私募,他們也許應(yīng)該集體感謝當(dāng)年“不嫁”之恩。否則,那時(shí)拿到的牌照,極有可能是一張通往深度套牢的船票。
去年2月份,證監(jiān)會(huì)主席劉士余表示,新三板既要有苗圃功能又要發(fā)揮土壤功能。要成為苗圃,就要有水,沒水苗苗就長不起來。新三板的水是什么?是投資者和投資機(jī)構(gòu)。引入更多專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)場做市,他們有錢有專業(yè)能力,對(duì)市場來說肯定是利大于弊。
新三板進(jìn)入冰封期,市場各方對(duì)新三板不說絕望,跟絕望有什么差別呢?反思做市,就是希望在政策應(yīng)該的范圍內(nèi),打破禁錮,給新三板以活水。
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