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銳捷網(wǎng)絡(luò)IPO：毛利率逐年下降 同一型號(hào)產(chǎn)品直銷價(jià)格大于渠道銷售價(jià)格

2021/7/26 18:44:26      挖貝網(wǎng) 邢荇

挖貝網(wǎng) 7月26日，創(chuàng)業(yè)板擬IPO企業(yè)銳捷網(wǎng)絡(luò)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“銳捷網(wǎng)絡(luò)”）近日披露了第二輪審核問(wèn)詢函。該公司SMB安全網(wǎng)關(guān)業(yè)務(wù)毛利率大幅度下降、同一型號(hào)產(chǎn)品直銷價(jià)格大于渠道銷售價(jià)格的情況，被深交所問(wèn)詢。

銳捷網(wǎng)絡(luò)是福建星網(wǎng)銳捷通訊股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“星網(wǎng)銳捷”）的控股子公司之一，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及網(wǎng)絡(luò)解決方案的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售。

從招股書(shū)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，銳捷網(wǎng)絡(luò)的綜合毛利率呈下降趨勢(shì)，2018-2020年分別為46.07%、45.43%、38.16%，其中2020年較上年下降了7.27個(gè)百分點(diǎn)。

從業(yè)務(wù)類型來(lái)看，該公司SMB 安全網(wǎng)關(guān)業(yè)務(wù)毛利率大幅度下降，從2019年的57.96%降低至2020年的30.05%。對(duì)此，銳捷網(wǎng)絡(luò)表示主要系公司產(chǎn)品及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整所致。

圖片1.png

 

除了毛利率下滑明顯之外，該公司還出現(xiàn)了同一型號(hào)產(chǎn)品直銷價(jià)格大于渠道銷售價(jià)格的情況。據(jù)招股書(shū)顯示，2018-2020年，該公司網(wǎng)絡(luò)設(shè)備直銷毛利率分別為 47.07%、30.55%和29.15%，而渠道銷售毛利率分別為44.19%、47.91%和46.58%。


 圖片2.png

對(duì)此，深交所要求銳捷網(wǎng)絡(luò)說(shuō)明SMB 安全網(wǎng)關(guān)毛利率大幅下降的原因，結(jié)合期后毛利率，分析并披露SMB 安全網(wǎng)關(guān)毛利率是否存在進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)，并披露網(wǎng)絡(luò)設(shè)備直銷毛利率 2019 年和 2020 年大幅低于渠道銷售毛利率的合理性。

針對(duì)SMB 安全網(wǎng)關(guān)毛利率大幅度下降，銳捷網(wǎng)絡(luò)表示其主要系受到 SMB 安全網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)策略影響所致：2019 年末，公司新推出 EW 系列產(chǎn)品，并于 2020 年起針對(duì)該系列產(chǎn)品進(jìn)行市場(chǎng)推廣，導(dǎo)致 SMB 網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品的毛利率水平顯著下降。

銳捷網(wǎng)絡(luò)回復(fù)表示，直銷銷售毛利率均低于渠道銷售毛利率主要系直銷和渠道銷售的客戶類型不同引致的議價(jià)能力差異所致。直銷模式下，毛利率相對(duì)較低的數(shù)據(jù)中心交換機(jī)銷售占比較高，使得網(wǎng)絡(luò)設(shè)備直銷模式的毛利率水平低于渠道銷售。